本报告导读：前期利率曲线偏平和对绝对收益率的追求，使得市场情绪偏强主要有利于增加短债和超长债的买入，市场偏好呈现哑铃型。
　　摘要：
　　前一周债市情绪偏强，特别是后半周债市利率下行明显。但短债表现强于长债，这可能跟前期利率曲线过平有关。市场增加短债净买入，使得短债利率下行有一定持续性，但还需考虑资金价格能否持续下行。另外，市场对绝对收益率的需求仍然存在，这使得市场可能持续增加收益率较高的超长债净买入，导致整个市场配置偏好呈现哑铃型。
　　市场情绪和技术指标：过去一周（231211-231215）债市整体情绪较强。T合约收盘价位于AMA上方。指标指示显示债市长期情绪向好，短期情绪较热。
　　机构行为监控：过去一周资金市场整体降温，资金净融入总额上升。银行间主要资金融入方总融入金额下降，银行间债市杠杆率下降，隔夜回购占比回升。一级市场，国债热度回落，全场倍数走低，国开债和其他政金债一级市场热度回升，全场倍数走高。国债、国开债和其他政金债一二级价差均走阔。二级市场，整体热度回升，30年国债换手率上升，存单热度上升，中长期纯债型基金久期平均数下降。债券借贷总借入量下降，活跃券占比上升。主要买方利率债净买入减少，主要卖方利率债净卖出下降。分机构来看，大行净买入，股份行转为净卖出，城商行维持净卖出势头，农商行为净卖出。基金为净买入。
　　资产相对性价比：1.套息空间，套息空间略有缩减，息差策略性价比降低，互换利差整体上行，市场预期短期至中期利率将呈上升趋势；2.期限利差，国债、国开各期限利差整体走扩，同时整体处在四分之一分位点以下，国债国开利差全面走平，整体处在历史较低水平，国开非国开利差扩大；3.期限利差方面，信用利差整体走阔。期限利差方面，中票期限与二级资本债期限利差全面走阔，且整体处于四分之一分位数以下，信用利差方面，除五年期企业债信用利差走平外，其余利差整体扩大；4.期现价差，国债期货各品种跨期价差全面走阔同时处于历史较低水平。T合约与其他品种价差扩大且处于历史高位。期现价差，各合约CTD券到期收益率小幅降低，各合约主力合约与本季IRR走阔，各合约基差走窄且处于历史低位；5.其他价差，中美利差缩小但仍维持在负区间，股债性价比指标仍处于历史高位。
　　风险提示：无法穷尽所有指标、数据反应过去信息供参考、一般规律不完全适用于极端情形。