数据拆解：
　　全口径：2023年1-11月进口量同比大增，11月当月环比增加。1-11月全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。
　　动力煤：11月动力煤进口同比环比双增，主要供应国仅俄国环比下降。1-11月进口动力煤价格较去年均价有所下降，11月有所回升。
　　炼焦煤：11月炼焦煤进口同比环比双增，进口增量主要由蒙古等国贡献。1-11月进口炼焦煤价格同比降，11月价格环比下降。
　　褐煤：11月褐煤进口量同比降环比增，主要供应国印尼环比增加。1-11月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
　　无烟煤：11月无烟煤进口量同比环比双增，进口量主要由俄罗斯贡献。1-11月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。点评与投资建议：
　　2024年进口存在降速预期，关注未来进口煤政策变化所带来的影响。11月进口煤数据高于市场预期，但2024年进口仍存在降速预期。从绝对量角度看，2023年的增量有一部分是由欧洲市场间接转入，这部分增量预计无法在2024年延续。按当前海关数据年化测算，2023年进口煤数量大概率刷新历史新高，加上2022年进口煤低基数因素，预计2024年进口增速将大幅下降。另一方面，考虑到2023年欧洲煤炭转运背景，2024年中国进口煤数量或有均值回归动力。2023年进口煤全年零税率，当前政策对进口煤仍持鼓励态度，但政策已无法继续放松。若收紧政策将在一定程度上抑制进口煤，尤其是炼焦煤的进口。根据财政部公告，2024年1月起调整进出口关税的名单里未提及煤炭，因此预计煤炭进口税率以2023年3月24日公告为准，即在2023年4月1日至2023年12月31日期间实施税率为零的进口暂定税率。后续进口煤关税有望恢复。
　　冬季煤炭价格强支撑，低利率环境下高股息资产价值提升。当前煤炭供需关系难言宽松，煤价仍有望维持高位。煤炭股常年高股息，当前利率环境下，预计相关红利资产将获重估机会。建议关注几类标的，第一，给予60%分红承诺并被纳入红利指数的上市公司，如【中国神华】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【山煤国际】、【平煤股份】；第二，虽无高分红承诺，但被纳入红利指数的【潞安环能】、【开滦股份】、【恒源煤电】、【淮北矿业】、【盘江股份】；第三，以上提及公司外，具备高分红特征的【冀中能源】和【山西焦煤】值得关注。
　　风险提示：蒙古国进口量大幅增加，澳洲进口焦煤大幅增加，俄国东向运力瓶颈被打破，印尼煤炭大幅对华出口，国际煤价大幅下跌