12月份建议关注：1、风险偏好上升，关注下游产业变化以及国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其半导体制造材料与先进封装材料、显示材料等；2、大型能源央企在中高油价背景下的高盈利与价值重估；3、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值的子行业龙头公司。
　　行业动态：
　　本周（12.18-12.24）均价跟踪的101个化工品种中，共有38个品种价格上涨，36个品种价格下跌，27个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是乙二醇、NYMEX天然气、苯胺（华东）、石脑油（新加坡）、WTI原油；而周均价跌幅居前的品种分别是硝酸(华东地区)、醋酸（华东）、醋酐（华东）、黄磷（四川）、炭黑（黑猫N330）。
　　本周（12.18-12.24）国际油价小幅上涨，WTI原油收于73.6美元/桶，收盘价周涨幅3.08%；布伦特原油收于79.1美元/桶，收盘价周涨幅3.26%。宏观方面，美国商务部数据显示美国11月个人消费支出（PCE）价格指数同比增长2.6%，剔除食品和能源价格后的核心PCE价格指数同比增长3.2%，涨幅较前月均收窄，表明美国通胀“降温”，市场认为美联储本轮加息周期可能已结束，明年或将降息。供应端，18日也门胡塞武装攻击了两艘油轮，红海紧张局势不断升级，船只被迫绕道非洲，每次航行将增加100万美元的成本和7至10天的时间。红海停航风险或引发市场对潜在原油供应中断的担忧。需求端，IEA最新月报将2023年全球石油需求增长预测下调9万桶/日至230万桶/日，将2024年全球石油需求增长预测上调13万桶/日至110万桶/日。库存方面，EIA数据显示，截至2023年12月15日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.96亿桶，较前一周增加353.8万桶；美国商业原油库存量4.44亿桶，较前一周增加290.9万桶；美国汽油库存总量2.27亿桶，较前一周增加271万桶；馏分油库存量1.15亿桶，较前一周增加148.5万桶；美国石油战略储备3.53亿桶，较前一周增加62.9万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报2.61美元/mmbtu，收盘价周涨幅4.82%；TTF天然气期货收报34.17欧元/兆瓦时，收盘价周涨幅2.95%。EIA天然气报告显示，截至12月15日当周，美国天然气库存总量为35,770亿立方英尺，较此前一周减少870亿立方英尺，较去年同期增加2,400亿立方英尺，同比增长7.2%，同时较5年均值高2,800亿立方英尺，增幅为8.5%。欧洲市场库存有所下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据，截至12月18日，欧洲整体库存为1,007 Twh，库容占有率88.35%，环比上日减少0.34%，库存下降速度稳定，市场库存保持适宜。展望后市，短期来看，季节性需求增长，但天然气库存充裕，价格仍处于历史中低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。
　　本周（12.18-12.24）液碱价格下行。根据百川盈孚数据，12月22日液碱市场均价为857.97元/吨，较12月15日下跌11.98元/吨（-1.38%）。供应端，根据百川盈孚统计，本周液碱开工率为84%，较上周小幅下降0.06 pct；下周国内氯碱企业均无检修计划安排，氯碱企业整体开工率保持稳定。本周液碱库存为27.46万吨，较上周增加1.06万吨（+4.01%）。本周受北方地区持续性降雪影响，部分企业发货受阻，碱厂库存提升。需求端，下游氧化铝、纸厂、新能源等行业需求仍显疲软。根据百川盈孚统计，截至12月21日，我国氧化铝建成产能为10,220万吨，开工产能为8,335万吨，开工率为81.56%，与12月14日持平。展望后市，液碱整体货源供应充足，且北方地区碱厂库存水平较高，下游需求支撑不足，预计近期液碱市场价格下行。
　　本周（12.18-12.24）涤纶长丝价格上涨。根据百川盈孚数据，12月22日涤纶长丝POY市场均价为7,500元/吨，较12月15日上涨200元/吨（+2.74%）；FDY市场均价为8,125元/吨，较12月15日上涨175元/吨（+2.20%）；DTY市场均价为8,850元/吨，较12月15日上涨100元/吨（+1.14%）。供应端，本周涤纶长丝整体行业开工率为84.02%，较上周提升1.47 pct。本周盛虹一套阳离子装置检修，但海宁一套全消光装置重启，嘉通能源开工进一步提升，整体市场供应量有所增加。库存方面，本周涤纶长丝市场促销表现良好，整体库存量小幅下降。截至12月21日，POY与FDY库存分别在7-10天与10-15天，DTY库存在20-25天。需求端，截至12月21日江浙地区化纤织造综合开机率为76.54%，较上周下滑2.05 pct。周内由于多地气温骤降且伴有降雪情况，终端冬季御寒服装需求小幅提升，但冬季订单步入尾声，新单下达数量较少又多为小单，需求面表现较弱。成本端，本周涤纶长丝平均聚合成本为6,301.89元/吨，较上周平均成本上涨70.02元/吨（+0.55%）。展望后市，供应端持稳，但需求较弱，涤纶长丝库存或将增加，长丝市场供应面压力仍存。
　　投资建议：
　　截至12月22日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为21.03倍，处在历史（2002年至今）的13.33%分位