事件：醋酸行业均价从2023年12月上旬最高价3585元/吨降至12月22日的2998元/吨，降幅达16.4%，目前价格已接近年内低位。
　　山东主流装置检修计划暂缓，供应缺口未及预期。2023年11月底到12月初，江苏、安徽、广西等地多家醋酸厂商因故障或检修短暂停车，加之山东部分装置因环保因素计划检修，有170万吨产能开始逐步降负荷运行，供给端收缩，醋酸价格走高至12月上旬最高点3585元/吨。12月第二周以来，山东装置检修计划暂时搁置，其他地区检修的装置开工率也逐步提升，同时，西北等地由于降雪降温等原因，物流受阻，库存持续累积，供给缺口不及预期，行业供给宽松持续。
　　醋酸下游产品价格或单吨毛利润实现边际上行。醋酸下游主要用于醋酸酯、醋酸乙烯、醋酸酐等的生产，并进一步制成PTA、溶剂、涂料、薄膜、染料等。由于原材料醋酸成本下跌，醋酸乙酯行业自12月以来盈利能力稳步修复，行业平均毛利润从12月初的35元/吨回升至12月下旬的74元/吨，行业盈利水平实现逐周提升，此外，辽宁地区新增产能逐步投放，对醋酸需求有边际增量；醋酸丁酯方面，由于华南、西南等地区供给收缩，叠加原材料正丁醇受自身供需端利好提振价格上涨，醋酸丁酯12月份以来价格从7463元/吨回升至7873元/吨，目前行业毛利润接近成本线，价格下行空间有限；醋酸乙烯方面，重要原材料电石受到限电政策约束，西北地区开工有限，价格上行，同时，西南地区部分醋酸乙烯产能限气停车，行业整体库存低位，在供需收紧、成本支撑及库存低位的共同推动下，行业实现景气升温，12月第三周以来，醋酸乙烯价格从5883元/吨回升至6289元/吨。
　　醋酸行业价格下行、利润探底。醋酸行业均价从2023年12月上旬最高价3585元/吨降至12月22日的2998元/吨，降幅达16.4%，目前价格已接近年内低位。成本端，主要原材料甲醇价格先跌后企稳并小幅回升。12月上旬至中旬，西北、西南、山东等地部分装置相继停车检修，同时，北方降雪天气影响下，局部高速道路封闭，内蒙古、山西等产区出货受阻，部分厂家开始累库，再加上宁夏地区部分烯烃装置暂停外采甲醇，需求量边际收缩，甲醇价格从2191元/吨跌至2107元/吨。而后，随着雨雪天气阶段性暂停，运输运力逐渐恢复，甲醇价格回升至2136元/吨。受价格连续下探影响，醋酸行业毛利润在2023年12月以来连续三周逐周下行，从636元/吨下降至102元/吨，跌幅达84%。
　　寒潮影响下成本支撑预期仍存，价格下跌空间或较有限。成本端，新一轮寒潮即将来袭，电厂整体日耗继续回升，用煤需求增加，物流运输或受阻，预计煤价走势坚挺，甲醇有成本端支撑预期，对醋酸价格形成提振。供给端，国内供给量总体预计较为稳定，西南装置检修、华中主流装置降负，供给量或会小幅边际收缩，海外方面，韩国60万吨装置异常停车，新加坡60万吨装置降负运行，恢复时间均未定，出口或有改善。需求方面总体预计较为稳定。考虑到成本支撑及行业利润探底，预计醋酸价格继续下跌的空间较为有限。
　　风险提示：供给过剩、需求不及预期、原材料及产品价格波动、安全及环保生产风险。