本期投资提示：
　　2024关税调整方案对于国内乙烯丙烯商品影响。国务院关税税则委员会办公室宣布，2024年1月1日起，根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，提高乙烯、丙烯、6代以下液晶玻璃基板等部分商品进口关税。根据关税调整方案附件3《自由贸易协定和优惠贸易安排实施税率表》显示，2024年日本出口至中国的乙烯丙烯关税将上调至1.7%，韩国出口至中国的乙烯丙烯关税将上调至1.4%。但考虑到我国已签署并生效的自由贸易协定和优惠贸易安排，2024年将从韩国出口至中国的乙烯丙烯关税下调至0%，因此此次关税调整方案中，对韩国出口至中国的乙烯丙烯货源影响不大，但有望带动未来我国乙烯丙烯进口依存度进一步下降。
　　上游板块：油价上涨，钻井日费提升。至12月22日收盘，Brent原油期货收于79.07美元/桶，较上周末环比增加3.29%；NYMEX期货价格收于73.56美元/桶，较上周末环比增加2.98%；周均价分别为79.07和73.62美元/桶，涨跌幅分别为4.95%和4.45%。库存方面，12月15日，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.44亿桶，比前一周增长291万桶，原油库存比过去五年同期低约1%；美国汽油库存总量2.27亿桶，比前一周增加271万桶,汽油库存比过去五年同期低约2%。馏分油库存1.15亿桶，比前一周增加149万桶，库存量比过去五年同期低约10%。丙烷/丙烯库存下降220万桶。美国石油战略储备3.53亿桶，增加了63万桶。美国商业石油库存总量增长271万桶。美国钻机方面，12月21日美国钻机620台，环比上周减少3台，年减少159台。海洋钻井日费和使用率方面，自升式平台本周日费基本持平，半潜式平台日费提升约2%；自升式平台使用率环比下跌1.2百分点，半潜式平台使用率环比提升约2-3个百分点。我们认为，目前处在原油需求的淡季，油价出现一定回调，但预期未来仍将维持高位震荡走势，景气有望持续，上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差上升，烯烃价差环比下降。本周新加坡炼油主要产品综合价差为14.72美元/桶，较之前一周上升0.37美元/桶。美国汽油RBOB与WTI原油价差为15.51美元/桶，较之前一周下跌2.66美元/桶，历史平均为25.19美元/桶。烯烃方面，根据隆众数据显示，东北亚乙烯止跌转涨，至12月20日，乙烯CFR东北亚收于865美元/吨，环比上涨1.76%，乙烯与石脑油价差180.22美元/吨，较之前一周下降19.43美元/吨，历史平均425美元/吨。东北亚丙烯价格持续下跌，12月20日，丙烯CFR中国收于840美元/吨，较上周环比下跌。丙烯与丙烷价差60.05美元/吨，较之前一周下降24.15美元/吨，历史平均价差为282美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但是目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏，炼化产品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板块：PTA与涤纶长丝盈利下降。根据隆众数据显示，本周PX价格止跌转涨，截至12月20日，亚洲PX市场收盘989.60元/吨，周环比上涨2.05%，PX与石脑油价差为318.26美元/吨，较之前一周上升1.24美元/吨，价差历史平均为396美元/吨。本周PTA价格持续上涨，至12月21日周内，华东地区PTA现货市场周均价为5723.20元/吨，环比上涨0.82%，PTA-0.66PX价差为423元/吨，较之前一周上涨13元/吨，历史平均为836元/吨。涤纶长丝POY价差为952元/吨，较之前一周下跌163元/吨，历史平均为1424元/吨。我们认为，目前聚酯产业链处在需求淡季，整体表现一般，但是随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期明年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：我们预计，上游勘探开发板块维持高景气，资本开支有望提升，重点推荐油服产业链优质公司中海油服、海油工程，而油公司随着产量提升、经营质量提升，业绩仍有提升空间，重点推荐股息率较高的中国海油、中国石油；中游炼化板块随经济复苏而不断修复，推荐大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹；下游聚酯板块供需格局有望反转，重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份；以及油价高位震荡下，看好轻烃替代路线盈利的提升，重点推荐卫星化学。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。