报告导读
　　食饮观点：当前酒企估值及股息率性价比突出，关注24年春节备货催化&估值切换下白酒配置机会，大众品估值性价比凸显，把握食饮底部区间投资机会。
　　白酒板块：各酒企年度大会密集召开，当前估值及股息率性价比突出，紧握底部区间配置良机。在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在催化的背景下，我们对于白酒行业的中期表现更乐观：①首选成熟单品放量、主销市场扩容的高端酒和区域酒的核心资产标的，主推贵州茅台/山西汾酒/古井贡酒/泸州老窖/迎驾贡酒/今世缘；②同时关注高估值高成长性标的，如金徽酒/珍酒李渡；③另关注事件催化/业绩弹性强的标的，如五粮液（潜在提价&春节动销催化）、酒鬼酒（或迎底部反转的次高端名酒）、水井坊/舍得酒业（泛全国性次高端名酒）。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，复苏存在新的消费特点，当前板块估值具备性价比，由此我们总结大众品四大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的；2）基于餐饮供应链的修复，重视大B和小B在24年修复明显的标的；3）基本面趋势改善明显/趋势反转的标的；4）估值具备性价比，亟待催化的龙头白马公司；本周组合：仙乐健康、洽洽食品、青岛啤酒、新乳业、劲仔食品、盐津铺子、中炬高新、安井食品。
　　12月18日~12月22日，5个交易日沪深300指数下跌0.13%，食品饮料板块上涨0.16%，白酒（+1.38%）、乳制品（+0.93%）涨幅较大，速冻食品（-4.95%）、休闲食品（-4.36%）跌幅较大。具体来看，皇台酒业（+9.01%）、酒鬼酒（+3.29%）涨幅较大，金种子酒（-4.04%）、今世缘（-3.71%）跌幅较大；本周大众品威龙股份（+29.84%）、香飘飘（+7.49%）涨幅相对居前，好想你（-13.25%）、惠发食品（-11.77%）跌幅相对较大。
　　【白酒板块】当前酒企估值及股息率性价比突出，紧握底部区间配置良机
　　板块回顾：本周白酒板块表现较优
　　12月18日~12月22日，5个交易日沪深300指数下跌0.13%，食品饮料板块上涨0.16%，其中白酒板块上涨1.38%。具体来看，具体来看，皇台酒业（+9.01%）、酒鬼酒（+3.29%）涨幅较大，金种子酒（-4.04%）、今世缘（-3.71%）跌幅较大。
　　24年春节时点偏晚，酒企消化库存时间更加充裕，我们预计24年春节前库存有望消化至合理水平，我们对于白酒行业的短期及中期表现更乐观，看好产品周期向上&区域红利释放的白酒头部企业的表现。当前白酒板块估值已跌至近5年最低位，洋河股份（股息率3.50%）、口子窖（3.43%）、贵州茅台（2.86%）、五粮液（2.83%）、泸州老窖（2.48%）股息率较优，紧握底部区间配置良机。
　　五粮液1218大会更新：打响五大攻坚战，量价关系及厂商关系或迎改善
　　12月18日，五粮液第二十七届12·18共商共建共享大会召开。
　　23年总结：2023年工作总基调为稳字当头、稳中求进、提质增效、多作贡献，当前处于多重利好的“三期叠加期”，2023年五粮液新开发经销商110家，新增核心终端2.6万家，目前全国专卖店超过1700家覆盖全国300多个城市，五粮液浓香酒公司的经销商数量实现了两位数增长。
　　24年展望：2024年以提升五粮液品牌价值为核心，持续用力强化品质品牌、消费者培育、渠道利润，重点打好形象提升、份额提升、市场拓展、提质增效、盈利提升“五个攻坚战”。
　　量价关系：1）普五量：第八代五粮液全年不增量，并固化传统渠道计划配额；2）普五价：公司将择机适度调整第八代五粮液的出厂价；3）五粮液其他产品：提升1618、39度五粮液及特殊规格产品配额占比，进一步强化501五粮液品牌价值标杆性，推出长发升、利川永等八大古窖系列产品，进一步推进经典五粮液专业化运营，开展经典20、30消费培育，持续丰富五粮液文化酒产品体系；4）老酒：2024年将着重围绕陈年五粮液打造老酒价值发现工程。
　　厂、商、消费者关系：1）目标明确：全力推动渠道利润提升，全力推动消费者培育；2）加强激励：2023年五粮液浓香酒公司奖励和支持的总金额较去年增长20%，2024年在常规考核奖励外，还将给予八代五粮液经销商2-3个点的激励金；3）组织结构优化支撑：推行“总部管总，大区主战”的策略，下放消费者培育的费用审批权到营销战区，提升营销决策效率。
　　数据更新：飞天茅台批价略有提升，库存保持相对低位
　　贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价约2720-2730元，批价环比略有提升；五粮液：本周批价为905-930元，批价稳定；泸州老窖：本周批价稳定在870-880元。
　　投资建议：行业景气度向上，优选产品周期向上&区域红利释放的酒企
　　各酒企年度大会密集召开，当前估值及股息率性价比突出，看好24年任务目标催化&估值切换下白酒配置机会。在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在催化的背景下，我们对于白酒行业的中期表现更乐观：①首选成熟单品放量、主销市场扩容的高端酒和区域酒的核心资产标的，主推贵州茅台/山西汾