12月LPR报价维持不变，日本政策利率按兵不动
　　12月1年期LPR报3.45%，5年期以上品种报4.20%，均与11月持平，符合市场预期；商业银行迎来2023年第三轮“降息潮”。12月22日起，工农中建交五大行下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，存款期限涵盖一年期到五年期；12月21日-22日，全国财政工作会议召开，会议指出2024年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策，适度加力、提质增效；据中指研究院统计，2023年中债增及其他金融机构已为12家民营房企发行的超190亿元债券提供多种形式的担保，预计2024年房企资金支持政策有望继续细化落实；12月19日，日本央行发布货币政策声明，日本央行将继续维持-0.1%的政策利率，同时也没有就明年是否可能取消负利率政策给出任何指引。
　　市场流动性情况监测：同业存单收益率小幅上行，资金面延续宽松状态
　　央行本周（2023年12月18日-12月22日）公开市场操作净投放3060亿元，其中开展7天逆回购6720亿元，执行利率为1.8%，到期12760亿元。开展14天逆回购9100亿元，执行利率1.95%。1个月国库现金定存到期900亿元。下周预计回笼资金6720亿元，其中7天逆回购到期6720亿元。
　　货币市场层面，本周同业存单收益率小幅上行，资金面延续宽松状态。本周商业银行同业存单发行规模环比显著下降，发行量5951.70亿元，较上周减少2255亿元，到期5014亿元，净融资937.70亿元。本周银行间质押式回购日均成交额环比小幅上行，增加至7.48万亿，环比上升1385亿。截至12月22日收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别为2.80%、2.71%、2.66%、2.65%，较12月15日收盘分别变化+11bp、+2bp、+2bp、+4bp，指向跨年银行负债端依然有较大压力；为维护年末流动性，央行重启并连续5天开展14天逆回购，在央行的呵护下本周资金面相对宽松，质押式回购利率先升后降。12月22日DR001、DR007、DR014分别报收1.58%、1.78%、2.22%，较12月15日收盘分别变化-1bp、-1bp、+15bp。
　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比大幅上升，国债收益率全线下行
　　本周共发行利率债17只，利率债发行总额4870.68亿元，较上周环比大幅上升1367.95亿元。本周到期利率债474.28亿元，净融资额4396.40亿元，较上周环比大幅上升2272.95亿元。
　　受银行降低存款利率提振，本周各期限国债收益率全线下行。截至12月22日，1Y、2Y、5Y及10Y期国债分别报收2.25%、2.32%、2.46%、2.59%，较12月15日收盘分别变化-5bp、-2bp、-4bp、-4bp。本周国债期限利差走势分化，10Y期与1Y期国债利差变化+2bp，10Y期与2Y期国债利差变化-2bp。本周国债期货价格大幅上涨，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较12月15日收盘分别变动+0.08%、+0.13%及+0.20%。
　　海外债市跟踪：美债收益率持续下降，中美利差倒挂幅度整体有所收窄
　　本周美债收益率持续下降。12月22日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率报收4.82%、4.31%、3.87%、3.90%，较12月15日变化-13bp、-13bp、-4bp、-1bp。本周美债倒挂幅度小幅收窄，10Y与2Y期美债期限利差-41bp，前值-53bp；10Y与5Y期美债期限利差3bp，前值0bp。本周中美利差倒挂幅度整体有所收窄，其中2Y期中美国债利差-199bp，前值-210bp，较12月15日缩小11bp；10Y期中美国债利差-131bp，前值-129bp，较12月15日扩大2bp。
　　风险提示：政策变化超预期，经济增速不及预期。