市场策略情况
　　2023年CTA策略经历了低迷后缓慢修复的行情，复杂多变的市场催生了管理人投资表现的不断分化。总体来看，一季度抗回撤与三季度趋势捕捉能力成为今年优秀管理人的共同特征。CTA产品规模的缩减显示出交投情绪不佳，也引发了市场对于超额收益因子稀缺度的思考。
　　金融CTA策略回顾与展望
　　2023年我们对短周期截面模型中的风格轮动因子进行了测试迭代，今年以来策略收益5.48%，回撤2.15%。整体来看，期指综合信号的变化路径显示了基本面曲折中修复的现状。长周期信号受益于地产政策、通胀改善和流动性等因素，信号有所回升，其中成长风格更具备向上动能。随着高频数据显示增长趋势放缓，短周期信号也反映出增长动能不足的现状，持仓量模型表达出市场对于未来政策落地谨慎的态度。期债方面，宽财政预期对于持仓量模型具有一定支撑，短期下跌空间并未打开。
　　商品CTA策略回顾与展望
　　全品种量价CTA策略净值小幅修复，期限结构因子表现突出，年化收益3.62%。量化基本面策略中铁矿石策略表现突出，年化收益42.52%。整体来看，截面因子长期收益高于时序因子，尤其是期限结构截面的配置价值较高。随着基本面修复的推进，国内主导定价的板块可能存在跨期套利机会。此外，偏度因子能较为准确地刻画出当下存量资金博弈的情况，多空单成交量的分化往往预示反转的产生，在大规模趋势行情难以形成的条件下或有良好表现。从近期因子多数投票的结果看，未来贵金属和黑色板块有较大盈利空间。