上周美大豆反弹，涨幅0.78%，最终报收于1316.5美分/蒲式耳。内盘方面，豆-主力继续下跌，跌幅1.26%，收于4920元/吨。本周内外盘大豆期价双双下跌。总体上，美豆出口进度加快使得豆价有所反弹。后市来看，巴西进入雨季以后，天气炒作概率也逐渐减小。大豆市场料将进入清淡期，豆价大概率维持弱势震荡。
　　海外方面，根据咨询机构AgRural周一发布的数据显示，巴西大豆播种面积已达到计划面积的91%，一周前为85%，去年同期为95%。我们已将巴西大豆产量调低到1.591亿吨低于11月预测值1.635亿吨。主要原因还是因为气候不佳。虽然目前巴西已进入雨季,但是此前马托格罗索州等主要产区遭遇高温和降雨不足，对巴西大豆种植造成了不可逆的危害。不过阿根廷方面，大豆种植整体顺利,有较大概率实现4800万吨左右产量,在-定程度上能弥补巴西的产量下降。总体上,受天气影响，巴西大豆产量预计将有所下滑。但是其旧作上调产量200万吨，令巴西大豆新作出口有望再创历史新高预期9950万吨。阿根廷大豆新作产量维持4800万吨，虽不及市场预期的4820万吨，但影响有限。故我们认为全球大豆产量依然将大增，库存重建预期仍在，市场整体偏空。综上，我们认为后市美豆大概率仍将陷入空头市场运行之中，豆价易跌难涨。
　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查情况显示，111家油厂“大豆实际压榨量为168.27万吨，开机率为57%。其中大豆库存为505.89万吨，较上周增加33.55万吨，增幅7.1%。总体上,本周大豆压榨量在连续三周增加后下降，但是国内周度到港季节性增加，故大豆库存继续回升,大豆库存连续七周累库。综上，目前全国油厂大豆库存仍处历年高位。下游养殖多数处于亏损状态，导致油厂采取随采随用，整体市场交投清淡。我们认为这种情况将持续至节前，届时油厂有刚需补库需求,心态上的转变预计将对国内大豆形成支撑。
　　综上所述,海外方面虽然USDA下调了巴西大豆产量和美豆及全球大豆结转库存，但是由于整体库存依旧偏向宽松，叠加美豆出口较往年慢，使得市场情绪偏空,预计豆价还将继续下滑。国内方面则因下游产业多数亏损影响企业采购热情，很难提振市场看多情绪。