【市场观察】宏观政策定力实质：唱响中国经济光明论，真正实现“先立后破”
　　近期中央经济工作会议对明年宏观政策的定调的特点，在某种程度上可类比中美元首会晤公告，除了延续政治局会议、党外人士座谈会中“不断巩固稳中向好的基础”这一明年经济工作的总基调外，我们认为还体现在以下方面：
　　其一，本次中央经济工作会议对于经济增速目标相对淡化，并特别强调“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论”。
　　其二，中央经济工作会议中表明对于明年主要经济工作目标第一点科技创新，第二点为扩大内需，与去年顺序相反。这一目标顺序的变化，体现了政治局会议“先立后破”的真正含义，符合新华社的解释即“长远来看，旧的经济发展方式、处于衰退阶段的行业是要破掉，但“破”的过程中要注意度的把握，要先把以科技创新为引领的新的经济拉动能力“立”起来”。
　　其三，在去年中央经济工作会议近年来首次提出“稳物价”目标以来，今年中央经济工作会议专门拿出段落强调“要做好岁末年初重要民生商品保供稳价”，表明老百姓生活密切相关的物价上涨，依然是政策关注的重心所在。
　　结合我们对政治局会议和近期一系列人民日报重要文章的分析，明年中央财政的特别国债和货币政策的降息降准均有一定空间，但幅度与频率或将小于市场预期，同时，部分市场人士预期的楼市、消费大放水、大刺激在明年很难发生。
　　风险提示
　　国内经济发展不及预期：投资、出口、消费等重要数据的变化，造成经济下行或经济复苏不及预期。
　　财政与货币政策不及预期：财政政策方向与力度发生变化、货币政策突然收紧或放松。
　　全球突发性事件影响：如地缘政治冲突爆发或加剧、原油价格巨幅波动、海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离、海外主要国家或地区经济政策突然转向等。
　　股市突发性事件影响：如监管政策变化、上市公司财务暴雷或信誉危机等。
　　引用数据滞后或不及时：报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时，存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响。
　　历史规律失真：本报告观点存在基于历史统计的部分，存在历史规律失效的风险。