投资要点
　　城投债：本周各评级利差均有所走阔，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别走阔6.0bp、9.2bp和8.6bp，分处28%、13%和4%历史分位。多数省份本周利差有所走阔。分省区看，AAA级城投信用利差走阔幅度最大为贵州，收窄幅度最大为甘肃；AA+级城投信用利差走阔幅度最大为广西，收窄幅度最大为宁夏；AA级城投信用利差走阔幅度最大为广西，收窄幅度最大为山东。行政级别利差方面，各行政级别AAA级利差均走阔，其中走阔幅度最大为省级，走阔6.1bp；各行政级别AA+级利差均走阔，其中走阔幅度最大为区县级，走阔9.1bp；各行政级别AA级利差均走阔，其中走阔幅度最大为省级，走阔10.6bp。截至2023年12月15日，存量债余额较大的城投主体中，天津城投集团、青岛城投和深圳地铁利差分别为83.5bp、67.6bp和43.3bp，相较上周分别走阔12.2bp、1.4bp和3.4bp。
　　产业债：本周各评级利差均小幅走阔，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别走阔6.2bp、6.1bp和0.1bp，分处37%、7%和6%历史分位。多数行业本周利差有所走阔。申万一级行业中，AAA级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为公用事业，走阔8.3bp，走阔幅度最小的为电子，走阔0.9bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为农林牧渔，走阔10.2bp，收窄幅度最大为纺织服装，收窄13.7bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为建筑装饰，走阔10.6bp，收窄幅度最大为食品饮料，收窄7.3bp。申万二级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为专业工程，走阔10.2bp，收窄幅度最大为稀有金属，收窄4.7bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为房屋建设，走阔16.3bp，收窄幅度最大为纺织制造，收窄34.3bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为基础建设，走阔10.5bp，收窄幅度最大为房屋建设，收窄43.3bp。中央国企、地方国企和民营企业中，AAA级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为中央国有企业，走阔7.5bp，走阔幅度最小的为地方国有企业，走阔6.0bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为地方国有企业，走阔6.6bp，收窄幅度最大为民营企业，收窄6.2bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为中央国有企业，走阔2.9bp，收窄幅度最大为地方国有企业，收窄15.6bp。截至2023年12月15日，存量债只数较多的产业主体中，北汽集团、河钢集团和北部湾港集团利差分别为58.7bp、95.0bp和82.8bp，相较上周分别走阔7.1bp、3.7bp和2.8bp。
　　金融债：本周证券公司次级债利差较上周有所走阔，商业银行二级资本债和保险公司资本补充债券利差有所收窄。其中，商业银行二级资本债利差收窄6.46bp，证券公司次级债利差走阔7.55bp，保险公司资本补充债券利差收窄1.14bp。本周AAA级商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差分别为57.0bp、57.7bp、69.0bp。其中，商业银行二级资本债利差收窄1.5bp，证券公司次级债利差走阔7.7bp，保险公司资本补充债券利差收窄1.6bp；AA级商业银行二级资本债、保险公司资本补充债券利差分别为223.1bp、254.5bp，其中，商业银行二级资本债收窄11.9bp，保险公司资本补充债券利差走阔2.7bp。隐含评级方面，商业银行二级资本债利差收窄0.0bp，证券公司次级债利差走阔5.7bp，保险公司资本补充债券利差收窄1.0bp，商业银行永续债利差收窄0.0bp，证券公司永续债利差走阔3.1bp。品种利差上，AAA级商业银行二级资本债-商业银行普通债利差收窄1.5bp，证券公司次级债-证券公司普通债利差走阔2.6bp，保险公司资本补充债券-商业银行二级资本债利差收窄0.8bp，保险公司资本补充债券-证券公司次级债利差收窄6.3bp。收益率方面，商业银行二级资本债收益率收窄0.2%，证券公司次级债收益率与上周基本持平，保险公司资本补充债券收益率收窄0.1%。
　　风险提示：数据更新不及时及提取失误；城投口径发生调整；样本券不含利差大于1000bp、私募或剩余期限小于0.5年的债券；样本券数量有限无法反映区域全貌。