投资要点
　　土地出让市场边际变化情况一直是城投债投资者的关注重点之一，本文对2023年1-11月土地出让市场进行回顾，以供投资者参考。
　　 11月全国土地出让金同比下降16.22%，降幅继续收窄。11月全国土地出让金为4,700.80亿元，同比下降16.22%，环比上升18.87%，其中住宅类土地出让金为3,418.53亿元，同比减少15.34%，环比上升6.43%。
　　 2023年1-11月，全国土地出让金为32,722.27亿元，同比下降26.45%。分省看，江苏、浙江土地出让金分别为6,194.43亿元、4,780.92亿元，广东、上海、山东、北京和四川5省土地出让金在1,500-2,800亿元之间，安徽、福建、江西、河北和陕西5省土地出让金在1,000-1,500亿元之间，湖南、河南和湖北3省土地出让金在500-1,000亿元之间；对比2022年1-11月，北京、天津和海南3个省份土地出让金实现正增长，其中天津增长幅度达65.09%，青海、甘肃、新疆下滑明显，降幅超50%。
　　 45个地市土地出让金同比增长。分地市看，2023年1-11月，杭州市、广州市、苏州市、成都市和南京市5个地市土地出让金超1,000亿元，西安市、无锡市、宁波市、合肥市、盐城市和南通市6个地市土地出让金在500-1,000亿元之间，常州市、长沙市、金华市、福州市、深圳市等13个地市土地出让金在300-500亿元之间，嘉兴市、厦门市、郑州市等42个地市土地出让金在100-300亿元之间；对比2022年1-11月，土地出让金大于100亿元的66个地市中，盐城市、南通市、佛山市、扬州市等11个地市土地出让金实现正增长，其中盐城市同比增加101.14%。
　　 2023年1-11月城投拿地占比23.23%，同比减少5.09个百分点。分月看，2023年1月城投拿地占比34.12%，同比增加6.87个百分点，2-9月城投拿地占比同比均下降，10-11月城投拿地占比同比上升，其中11月城投拿地占比32.94%，同比增加0.04个百分点，环比上升4.08个百分点。
　　分省份看，2023年1-11月，湖南、广西等3省城投拿地占比超30%，浙江、上海、四川、江西等8个省份城投拿地占比在20-30%之间，广东、北京、陕西、河北等9个省份城投拿地占比在10-20%之间，其余省份城投拿地占比小于10%。对比2022年1-11月，湖南、宁夏、吉林、河北4个省份城投拿地占比同比增幅超5个百分点，天津、广东、四川、福建4个省份城投拿地占比同比降幅超10个百分点。
　　分地市看，2023年1-11月，柳州市、株洲市、岳阳市等14个地市城投拿地占比超50%，铜陵市、衡阳市、宜春市、牡丹江市等48个地市城投拿地占比在30-50%之间，温州市、洛阳市、芜湖市、吉安市等39个地市城投拿地占比在20-30%之间。对比2022年1-11月，111个地市城投拿地占比同比增长，包括张家界市、岳阳市等，181个地市城投拿地占比有不同程度下降，包括自贡市、防城港市、广元市、绍兴市等。
　　风险提示：城投口径判断有误；土地明细数据来源于中指，可能存在数据更新不及时及提取失误等风险。