1、海外经济：加息周期或已结束，经济放缓迹象显现
　　全球：制造业和服务业小幅回升，但整体仍然偏弱
　　经济方面，制造业和服务业景气度修复，但整体依然偏弱。政策方面，美国意外转鸽，欧英继续释放鹰派信号，日本或逐步调整宽松政策。美国两党通过临时支出法案，并将两党就财政支出的相关分歧最晚延迟到2024年2月。贸易方面，运输需求释放叠加运力紧缺推动波罗的海干散货指数（BDI）偏强上涨，11月前20日韩国出口同比增幅继续收窄。
　　发达经济体：经济景气度分化收窄，但通胀粘性仍强
　　美国经济边际放缓，制造业和服务业景气度再度分化，劳动力市场仍有韧性，但不改降温趋势；核心通胀粘性仍强，零售销售坚挺，但需关注持续性，房地产市场继续承压。欧英PMI均小幅回升，但经济表现依然疲软，日本经济增长略显乏力。
　　 2、货币政策：美意外转鸽、欧、英“鹰”声依旧、日央行或逐步调整
　　美联储加息周期或已结束，同时开始关注“降息”问题。欧央行释放鹰派信号，尚未考虑降息，并提前结束PEPP再投资；日央行强调货币政策的弹性和灵活性，政策转向的预期逐步增强；英央行继续鹰派基调，强调通胀水平依然偏高。
　　 3、金融市场：美债收益率大幅下行，美元指数走弱，国际油价弱势震荡
　　美债：11月初，美联储如期暂停加息，并暗示加息接近尾声，加之10月ISM制造业指数继续处于收缩区间，10月新增非农就业数据较9月大幅下降，市场强化美联储结束加息的预期，美债收益率震荡下行至4.44%。中旬，美国10月CPI、PPI超预期降温，叠加初请失业金人数超预期回升，推动美债收益率进一步下行至4.42%附近。下旬，美国成屋、新屋销售均偏弱，以沃勒为代表的鹰派官员发言意外转鸽，加之褐皮书证实经济放缓和通胀缓解的趋势，带动美债收益率下行至4.27%附近。进入12月，尽管11月非农新增就业人数、CPI数据均凸显韧性，但通胀回落、就业降温的趋势尚未改变，加之12月议息会议鲍威尔首次公开讨论“降息”这一问题，美债收益率顺势下行突破4%。截至12月15日，10年期美债收益率收于3.91%。
　　汇率：美元指数震荡走弱，日元、欧元、英镑走强。
　　油价：全球原油需求担忧主导油价走势，原油价格弱势震荡。
　　总体来看，11月以来，发达经济体经济景气度分化有所收窄，货币政策宽松路径逐渐明朗。美国经济从超预期强劲转向边际放缓，欧英经济表现依然偏弱，日本经济前景仍具不确定性；受能源价格下行影响，美国通胀延续回落，欧元区通胀继续放缓，英国通胀水平依然偏高；货币政策方面，2024年美欧英或将开启一轮宽松周期，而日央行将逐步结束负利率政策，后续继续关注各国经济数据表现和政策调整的信号。
　　风险提示：经济表现大幅转弱、美欧英央行开启降息。