本周（12.11-12.17）银行板块整体下跌0.40%，跑赢沪深300指数1.30个百分点，表现居前的为：瑞丰银行(2.47%)、西安银行(1.50%)、兴业银行(1.42%)。
　　11月社融增速提升至9.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款新增1.11万亿元，同比少增348亿元，政策层面强调“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放”，对今年末信贷投放量有所支撑。结构上看，对公端继续贡献主要增量，对公中长期贷款高基数下同比少增，但绝对值看不弱于历史同期，零售端环比略有改善。政府债券+1.15万亿元，同比多增4980亿元，10月以来政府债持续对社融形成较强支撑，主要与地方政府特殊再融资债券加快发行有关。
　　12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，重点内容包括：1）对于2023年经济形势判断为“回升向好”，但也面临“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多”等困难和调整。2）对于2024年的经济工作，强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要“适度加力、提质增效”，货币政策要“灵活适度、精准有效”。“增强宏观政策取向一致性”，加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估。3）产业政策方面，强调“以科技创新引领现代化产业体系建设”，要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。扩大内需方面，提出要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。房地产方面，继续强调一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，加快推进三大工程，加快构建房地产发展新模式。
　　投资建议：经济复苏的大背景下，建议重点关注估值性价比凸显+业绩有望率先企稳的优质银行，同时高股息策略仍有望持续演绎，重点关注三条主线: （1）业绩估值性价比凸显的中小银行，重点推荐江苏银行、苏州银行、渝农商行、沪农商行。（2）高股息策略仍有望持续演绎，重点推荐交通银行、农业银行。（3）更受益于经济复苏主线的银行，重点推荐宁波银行、招商银行。
　　资金价格：本周（12.11-12.17）人民币兑美元汇率收于7.10，本周（12.11-12.17）央行公开市场操作实现净投放9,990亿元。10年期国债收益率降至2.62%，10年期企业债（AAA）到期收益率降至3.13%。
　　理财产品净值波动情况：十二月第二周（12.04-12.10）净值数据有效的产品数量为45,967只，净值回落产品数8,135只，占比17.70%。净值增长率处于0-1%区间的有37,779只，占比82.19%。分产品类型看，固收类、混合类、权益类净值增长率处于0-1%区间的分别有37,241只、483只、47只。
　　同业存单：本周（12.11-12.17）1/3/6月同业存单利率分别为2.86%/ 2.83%/2.83%。十二月第三周发行同业存单841款，融资9235亿元，发行规模较上周上升。截至2023年12月15日，存量同业存单14680款，共计145140亿元。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。