★商品市场概述
　　2023年12月15日当周，涨幅靠前的品种集中于黑色金属及部分低估值品种，跌幅靠前的品种集中于能源化工及股指板块。
　　★期限价差结构表现
　　周内基差处于历史估值高位（80%）的品种包括豆二、苯乙烯、豆一、乙二醇、铅；基差处于历史估值低位（20%）的品种包括PTA、豆粕、棕榈油、豆油、菜油。
　　★产业利润表现
　　黑色金属板块，吨焦利润止亏转盈，钢厂持续亏损。有色金属板块，铜、锌、锡、铅和镍维持进口亏损，铜精矿TC边际回落。基本面数据不支持油价大幅反弹，但油价逻辑或再次转变。化工板块，在需求季节性转弱的背景下，化工品生产利润的修复空间和持续性都应较为有限。
　　★风格轮动及品种间相对估值表现
　　近期宏观驱动趋缓，市场逻辑持续回归基本面。周内，周期/成长风格轮动至空配成长；工业品/农产品风格轮动至空配南华工业品；贵金属/工业品风格轮动至空配南华工业品；金/油比价轮动至空配油。
　　美联储12月议息会议意外鸽派，货币政策正式转向讨论降息。国内政策平淡，不及预期。海内外宏观驱动面临反转。板块强弱或为：贵金属>有色>能源>黑色>化工>农产品。
　　周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：PP-3MA主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差、螺纹热卷主力合约价差；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：棕榈油-豆油主力合约价差、豆粕菜粕主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价差。
　　★风险提示：利润公式中现货标的及常数差异导致的利润数据失真。