投资要点
　　报告导读
　　食饮观点：当前酒企估值及股息率性价比突出，关注24年春节备货催化&估值切换下白酒配置机会，大众品估值性价比凸显，把握食饮底部区间投资机会。
　　白酒板块：各酒企年度大会密集召开，当前估值及股息率性价比突出，紧握底部区间配置良机。在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在催化的背景下，我们对于白酒行业的中期表现更乐观：①首选成熟单品放量、主销市场扩容的高端酒和区域酒的核心资产标的，主推贵州茅台/山西汾酒/古井贡酒/泸州老窖/迎驾贡酒/今世缘；②同时关注高估值高成长性标的，如金徽酒/珍酒李渡；③另关注事件催化/业绩弹性强的标的，如五粮液（潜在提价&春节动销催化）、酒鬼酒（或迎底部反转的次高端名酒）、水井坊/舍得酒业（泛全国性次高端名酒）。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，复苏存在新的消费特点，当前板块估值具备性价比，由此我们总结大众品四大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的；2）基于餐饮供应链的修复，重视大B和小B在24年修复明显的标的；3）基本面趋势改善明显/趋势反转的标的；4）估值具备性价比，亟待催化的龙头白马公司；本周组合：仙乐健康、洽洽食品、青岛啤酒、新乳业、劲仔食品、盐津铺子、中炬高新、安井食品。
　　12月11日~12月15日，5个交易日沪深300指数下跌1.70%，食品饮料板块下跌4.34%，其他食品（-0.27%）跌幅较小，白酒（-4.82%）、调味品（-4.64%）跌幅较大。具体来看，水井坊（-0.09%）、皇台酒业（-0.45%）跌幅较小，顺鑫农业（-9.95%）、泸州老窖（-9.45%）跌幅较大；本周大众品皇氏集团（+5.88%）、海南椰岛（+5.07%）涨幅相对居前，一鸣食品（-10.57%）、佳禾食品（-10.39%）跌幅相对较大。
　　【白酒板块】当前酒企估值及股息率性价比突出，紧握底部区间配置良机
　　板块回顾：本周白酒板块有所调整
　　12月11日~12月15日，5个交易日沪深300指数下跌1.70%，食品饮料板块下跌4.34%，其中白酒板块下跌4.82%。具体来看，水井坊（-0.09%）、皇台酒业（-0.45%）跌幅较小，顺鑫农业（-9.95%）、泸州老窖（-9.45%）跌幅较大。
　　24年春节时点偏晚，酒企消化库存时间更加充裕，我们预计24年春节前库存有望消化至合理水平，我们对于白酒行业的短期及中期表现更乐观，看好产品周期向上&区域红利释放的白酒头部企业的表现。当前白酒板块估值已跌至近5年最低位，洋河股份（股息率3.48%）、口子窖（3.40%）、贵州茅台（2.91%）、五粮液（2.83%）、泸州老窖（2.46%）股息率较优，紧握底部区间配置良机。
　　白酒观点更新：对春节和24年表现可更乐观，紧握底部区间配置良机
　　本周白酒板块显著回调，主因：1）基本面：近期泸州老窖出台最新国窖1573产品阶段性打款政策，引发市场担忧；2）情绪面：11月全国CPI同比下降0.5%，降幅比上月扩大0.3个百分点，PPI同比下降3%，降幅比上月扩大0.4个百分点；11月社会消费品零售总额同比+10.1%（前值+7.6%），两年复合增速为1.8%（前值3.5%），需求仍有待提振；3）资金面：本周北向资金净流出额为185.76亿元。
　　市场担心：国窖阶段性调整打款政策或导致批价承压，同时加剧千元价位的价位竞争。
　　我们认为：1）从短期、泸州老窖自身看：此次国窖阶段性政策调整针对部分优质客户计划内配额进行的利润前置操作，即将部分后期需要分配的利润提前支付给经销商，提升回款效率，帮助经销商经营和资金周转，旨在积极备战24年一季度开门红，彰显国窖团队执行力出色，预计24Q1业绩确定性较高。
　　2）从中期、千元价位竞争看：五粮液和国窖的批价价差是两者中期观察点，批价价差拉大短期有助于国窖（高性价比助力动销较优）、长期有利于五粮液（高批价占位有助于巩固高端品牌力），反之亦然，国窖价格策略延续“从跟随到相伴”的策略目标。
　　市场担心：当前外部需求仍弱、渠道库存较高，春节及24年白酒行业或仍将持续调整。
　　我们认为：1）春节展望：行业弱周期下头部企业更关注春节开门红和动销的确定性，结合24年春节时点较晚，叠加企业积极政策，我们对于24年春节动销持乐观态度，预计24年春节前库存有望消化至合理水平。
　　2）24年展望：近期贵州茅台、山西汾酒、酒鬼酒、老白干酒、习酒、郎酒等众多头部酒企密集召开年度大会，对23年工作及24年战略进行总结和展望，我们认为核心关键词为“稳”和“进”，既强调高质量发展的战略定力，同时对24年的发展目标积极进取，彰显白酒行业的强韧性，我们预计头部酒企24年业绩确定性仍强。
　　3）中期展望：经济周期修复&产业周期向上&库存周期趋缓，白酒行业景气度向上，19-23年酒企收入业绩并未明显降速，对于白酒中期表现可更乐观。
　　白酒企业近况更新：集团拟增持彰显未来发展信心，信号意义突出
　　五粮液：12月13日晚间公告称，基于对公司未来持续稳