投资要点
　　本周行情回顾：石油石化（申万）指数收2112.43点，下跌-1.58%，跑赢沪深300指数0.13pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第25位。
　　重点领域分析：
　　原油板块：库存降幅超预期叠加降息预期，本周油价先跌后涨。截至12月8日当周，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.41亿桶，比前一周下降426万桶，原油库存连续两周超预期下降给予油价上涨支撑。12月14日年内美联储议息会议公布维持利率不变，向市场上释放了较为强烈的加息周期结束信号，并且美联储官员预计2024年的政策利率中值为4.6%，暗示在2024年会进行三次降息。伴随金融情绪好转，提振了原油期货市场交易氛围，带动油价上涨。原油价格：截至2023年12月14日当周，布伦特原油期货结算价为76.61美元/桶，较上周上涨2.56美元/桶（+3.46%）；WTI原油期货结算价为71.58美元/桶，较上周上涨2.24美元/桶（+3.23%）。
　　成品油板块：雨雪天气抑制消费需求，成品油价格小幅下滑。柴油方面，近期多地雨雪天气，基建工程被迫停工，终端柴油用油量明显减少，中间贸易商锁价订购操作仍较谨慎，下游用户则多刚需补货，消耗库存为主，原料柴油组分市场氛围清冷，受需求端的拖累下行价格下跌。汽油方面，因最近雨雪天气限制市民出行，且由于缺乏节日利好提振，下游汽油整体需求不佳，市场多以刚需采购为主。截至2023年12月15日，柴油市场均价7803元/吨，环比下降15元/吨（-0.19%），汽油市场均价8844元/吨，环比下降1元/吨（-0.01%）。
　　投资策略：炼化及贸易：2023年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而PB估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。
　　风险提示:（1）全球GDP增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。