核心观点
　　事件：2023年12月10日17时07分，北京星际荣耀空间科技股份有限公司双曲线二号可重复使用液氧甲烷验证火箭（代号SQX-2Y）在我国酒泉卫星发射中心开展第二次飞行试验任务，本次试验飞行高度为343.12m，飞行时间63.15s，目标横向位移50m，着陆位置精度约0.295m，着陆速度1.1m/s，着陆姿态角约1.18°，滚动角约4.4°，火箭着陆平稳精确，状态安全恢复，飞行试验任务取得圆满成功。此外，12月10日，蓝箭航天空间科技有限公司正式发布可复用液氧甲烷运载火箭朱雀三号，该型火箭一子级可重复使用20次，有望于2025年具备首飞能力。
　　可复用验证火箭复飞成功，未来中国航天运载成本有望大幅下降。可复用火箭是降低运载成本的重要途经，根据《“猎鹰”9火箭的发射成本与价格策略分析》所述，目前成熟可用的可复用猎鹰9火箭中的一级火箭成本占总体火箭成本的约60%，二级火箭成本占总体火箭成本的约20%，整流罩占10%，而推进剂和发射测控、翻修等费用仅占全新火箭成本的10%。一级火箭回收可将火箭发射成本降低约60%，一级加二级火箭回收可将火箭发射成本降低约80%。此次星际荣耀可重复使用液氧甲烷验证火箭为2023年11月2日圆满完成了首次垂直起降飞行试验后的复飞试验，星际荣耀在仅20天的时间内完成了该型火箭的重复使用维护检测工作，中国可重复使用火箭研制进展迅速，未来中国航天运载成本有望大幅下降。
　　产业政策强势助力，数万卫星蓄势待发。2023年11月20日，上海市政府官网发布《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023—2025年）》（下简称为《行动计划(2023-2025年)》），该计划详细规划了2023-2025年中国商业航天中的火箭、商业卫星、地面站和终端系统等诸多环节的发展路径及布局，其中重点突破液氧甲烷动力、简单维护可重复使用火箭技术目前已基本被星际荣耀突破，蓝箭航天发布的可复用液氧甲烷运载火箭朱雀三号亦有望成为中国可复用商业火箭的又一选择，未来中国低成本商业火箭运力有望得到充分保障。当前，中国已然规划国网低轨卫星12992颗和G60低轨卫星超1.2万颗，可复用商业火箭技术的突破或将加速中国卫星互联网布局，中国卫星互联网或已到达大批量发射前夕。
　　投资建议：建议关注卫星制造、地面设施制造、火箭设计制造等相关受益企业：1）卫星制造：中国卫星、铖昌科技、国博电子、天银机电、亚光科技。2）地面设施：盟升电子、佳缘科技、星网宇达。3）3D打印产业链（或参与火箭设计制造）：铂力特、华曙高科。
　　风险提示：1、技术进度不及预期风险；2、下游需求不及预期风险；3、轨道及频谱资源抢夺加剧风险。