本周行情回顾：本周（2023.12.4-2023.12.8）申万轻工指数收报2148.05点，周涨跌幅为-3.79%，在31个申万一级行业中排名第29，跑输沪深300指数1.40pct。子版块方面，本周造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品分别-2.59%/-3.64%/-4.32%/-4.92%。
　　11月低基数下出口同比增速转正。据海关总署数据，按美元计价，2023年11月我国出口同比增长0.5%，增速较上月回升6.9pct，出口改善主要系低基数效应叠加海外需求边际回暖所致。展望后续，由于去年下半年出口增速持续回落，预计低基数效应有望持续为出口改善提供支撑，此外，伴随美国逐步进入补库周期，出口企业订单有望迎来改善。电子烟出口方面，2023年10月电子烟出口金额为8.67亿美元，同比-9.6%，环比-3.5%,前10月累计出口90.5亿美元，同比增长14.6%。海外需求阶段性放缓下10月电子烟出口增速有所回落，国家鼓励出口创汇下电子烟出口空间仍广阔，建议关注电子雾化设备龙头思摩尔国际。
　　美国家居去库持续推进，关注出海企业订单改善。家居批发方面，2023年10月美国家居批发商库存为172.4亿美元，同比-15.2%（前值-16.3%），去库持续推进，2023年10月家居批发商库销比为1.73，环比9月提升0.05；家居零售方面，2023年9月美国家居零售库存为290.35亿美元，同比-11.6%（前值-12.2%），2023年9月家居零售库销比为1.56，环比8月降低0.01。美国家居批发商库存持续去化，零售库存降幅略有收窄，伴随去库逐步进入尾声，出海企业订单有望迎来改善。
　　投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。
　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。