周专题：如何看待柔性直流的需求空间？
　　当前市场对于柔性直流技术关注度较高，我们认为柔性直流未来应用的必要性较高，且需求空间可观，主要包括4大应用场景：1）特高压新建需求。2023年蒙西-京津冀、甘肃-浙江2条特高压直流在可研招标中明确采用柔直技术，预计2024年有望开工、招标，因此我们认为2024年有望成为柔性直流的起点年份；并且随着部分区域常规直流受端较为密集，柔直未来必要性较强；2）存量改造需求。今年±500千伏葛南直流完成柔直改造，且南网提及“存量直流逐步实施柔性直流改造”；3）背靠背柔直需求。背靠背柔直可以在连接相邻区域电网的同时避免电网故障的传播；4）海上风电外送工程需求。海风离岸距离越远，直流的必要性越强。目前国内江苏如东、青洲五七、福建长乐外海等采用直流方案；汕头、福建积极推进海风柔直，未来增量需求可观。因此，我们看好柔直未来发展趋势和应用场景，建议重视换流阀产业链投资机会。
　　风光储：积极因子持续积累，看好底部布局机会
　　光伏方面，板块表现较弱，主要为资金层面原因以及越南批准对跨国公司征收附加税等事件扰动。征收附加税具体影响大小仍需评估，但大多数企业明年美国签单价格都在33美分/W以上水平，即使征收附加税对于美国盈利的实际影响亦较为有限。事实上，光伏基本面上供需承压带来的盈利下降的担忧已经充分反应，板块的积极因子不断累积，我们继续看好光伏板块。
　　储能方面，美国ITC加码落地后并网量开始兑现，静待经济性改善下新增项目的持续增加；国内大储仍处于降价通道，不过当前招标价格基本能看到盈利底部出现；欧洲户储静待量利企稳。
　　风电方面，我们认为海风行业迎来较明确的基本面拐点，项目进展持续出现积极信号并且展望2024年国内海风装机具备多个维度较强支撑，继续建议重视行业基本面拐点下的板块机会。
　　新能源车：关注一季度淡季不淡，坚定看好中期买点
　　锂电板块近期企稳，三季报好于悲观预期、中美关系修复是短期支撑的逻辑，未来一个季度我们认为市场还会交易2024Q1的景气预期修正，支撑因素一是2023年的新车发布集中于Q3、Q4，且智驾、4C快充成为新一轮高端电动车渗透率提升的推动因素；二是2023年末行业旺季不旺，库存压缩至较低水平。中期来看，锂电板块的支撑逻辑不变，一是行业资本开支已经经历三个季度的大幅收缩，二是需求端在2024年或平稳过渡，但2025年有望迎来大年，供需两端看新能源车有望在2025年进入上行周期，板块2024年中期买点可期。
　　电力设备：电网聚焦柔直、数字化等可能超预期方向，自动化重视顺周期拐点
　　电网方面，总投资稳增长，电网侧主网、数字化具备结构性景气，我们认为其中柔直、数字化属于可能超预期方向，值得重视；1）蒙西-京津冀、甘肃-浙江将采用柔直方案，整体柔直推进速度超出预期；2）数字化今年第2批次招标节奏相比2022年有所放缓，但目前招标已经同步。同时，用电侧随着电改深化和政策发布，今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，建议重视后续潜在的顺周期拐点：1）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。
　　风险提示
　　1、行业需求低于预期；
　　2、行业竞争格局恶化。