●观点概述:供应端，铁矿全球发运小幅回落，其中澳洲及其发往中国的量下降明显，而巴西发运则在淡水河谷的冲量下增加至年内次高位水平，国内港口库存连续第三周增加并且累库速度有所加快。需求端，上周钢厂铁水产量下滑幅度超预期，但是在终端需求淡季存在韧性，并且进口矿库存仍然处于低位的情况下，钢厂对于铁矿的补库需求仍在持续释放。整体来看铁矿供需季节性转弱，但在市场投机情绪升温并且盘面基差仍然较高的情况下，短期价格仍然存在支撑。
　　●供应方面:上周公布的澳洲巴西发货总量为2668.7万吨，环比增加16.1万吨。分地区来看，澳洲方面发货减少153万吨，发往中国的量减少167.1万吨，巴西方面发货增加169万吨。国内到港量小幅下滑，全国港口库存环比大幅增加317.31万吨至11814.97万吨，连续第三周增加并且累库速度有所加快。
　　●需求方面:上周全国247家钢厂高炉开工率为78.75%，产能利用率为85.75%，日均铁水产量为229.3万吨。上周钢厂铁水产量下滑幅度超预期，但是在终端需求淡季存在韧性，并且进口矿库存仍然处于低位的情况下，钢厂对于铁矿的补库需求仍在持续释放。此外宏观层面的强预期仍然存在并且短期难以证伪，市场投机情绪再次升温。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差收窄，跨期价差l2401-12405震荡。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。