美国11月非农就业人口新增19.9万人，略超预期18万人，前值15万人。11月失业率降至3.7%，低于预期及前值3.9%。劳动参与率升至62.8%，预期、前指均为62.7%。11月平均时薪同比增速4.0%，持平预期，低于前值4.1%，而平均时薪环比增速则升至0.4%，高于预期0.3%及前值0.2%。
　　罢工工人回归推动11月非农新增就业再度加速。医疗健康、政府部门就业火热，零售业就业回落。供给上升、需求收缩的共同推动下，就业缺口由300万人降至223万人。薪资增速略有回升，但供需缺口收窄有利于后续工资增速平稳。但我们同时注意到11月薪资增长行业分布更为广泛，且劳动时长亦有所上升，反映劳动力市场需求仍强。
　　11月就业数据仍强劲，预计市场将聚焦下周公布的CPI。我们预计即使通胀数据有波动，对改变美联储12月暂停加息立场的概率不高，因美联储当前对于加息更为谨慎。同时，当前就业市场虽有放缓，但仍有韧性，距离转弱仍有距离，且通胀仍有上行风险，我们重申我们对于降息时点的谨慎判断，市场对于降息时点可能过于乐观。