本周热点：巴西大豆产量预期下调。USDA于12月更新新作农产品产量预估，全球大豆产量下调154.1万吨（幅度0.38%），库存下调30.8万吨（幅度0.27%），其中巴西负贡献较大，下调200万吨（幅度1.23%）。今年巴西的大豆种植期天气条件反差很大，南部各州降雨量创历史新高，而中西部和东北部各州降雨量不足，导致播种推迟。截至12月初，巴西大豆播种进度为83%，而5年平均进度高于90%。在6个大豆主产州中，有半数州的播种延迟仍达到两位数。由于天气影响对播种进度的影响相对可跟踪，巴西本次减产预估调整与市场预期差异不大，但一定程度上反映厄尔尼诺事件下南美天气并非一定风调雨顺，本次产量调整未波及增产预期更高的阿根廷，后续仍需关注南美种植生长期天气的变化。
　　生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.99元/kg，较上周下跌3.7%，本周猪价继续回落，受降温偏迟和过年较晚影响，本年度季节性旺季尚未对猪价形成正向贡献，偏强供应仍主导猪价维持疲软态势，进入12月仍需关注冬至前腌腊、灌肠等需求以及压栏惜售行为对价格的影响，目前养户对于节前涨价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。
　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，价格继续下跌，毛鸡、鸡产品分别7.24元/公斤、9.47元/公斤，环比分别下跌4%、1.6%。鸡苗本周1.89元/只，较下跌11.3%。当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，关注价格弹性，建议关注立华股份。
　　种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的广农糖业、中粮糖业。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。