2024年信用债供给展望：金融债净融资自2023年以来首次超过非金融信用债，随着金融债存量市场快速扩容，近年来市场关注度逐渐提升。展望2024年，预计信用债市场全年净融资为3.79万亿，较2021-2023年均有所增加，其中银行二永债、一般商金债、非银金融债为信用债市场净融资的主要板块。具体来看，银行二永债或受五大行补充TLAC缺口影响供给大幅放量，2024年净融资预测为2.00万亿元；城投债由于监管严控融资平台增量债务，发债审核难度加大，预计2024年净融资明显下降，全年净融资为0.41万亿元。
　　非金融信用债供给测算：
　　1、中央国企：央企债券新规及负债结构性调整引导央企信用债供给下行，预计2024年央企净融资延续2023年收缩趋势，全年净融资为-1506亿元，2024年末存续债规模为4.95万亿元。
　　2、城投企业：一揽子化债政策下，监管在缓释尾部区域城投债务风险的同时，也严控城投新增债券规模，后续城投公司发债审核难度加大，预计2024年城投企业净融资为0.41万亿元，2024年末存续债规模为16.04万亿元。
　　3、地方国企（非城投）：供给或维持稳步上升，预计2024年末地方国企（剔除城投企业）存续债规模为5.50万亿元，全年净融资为0.32万亿元。
　　4、民营企业：供给延续下行趋势，但在风险持续出清下斜率趋缓，预计2024年末民营企业存续债规模为1.43万亿元，全年净融资为-751亿元。
　　金融信用债供给测算：
　　1、银行二永债及TLAC供给测算：预计2024年银行二永债及TLAC净融资为2.00万亿元。TLAC缺口补充下，2024年五大行二永债或TLAC非资本债务工具发行或将放量，2023年三季度末至2024年末，中行、工商、农行、建行、交行TLAC缺口分别为3680亿元、941亿元、8598亿元、5305亿元、3971亿元，合计为22495亿元。
　　2、一般商金债供给测算：预计2024年末商金债存量债规模为4.17万亿，全年净融资为0.76万亿元。近年来一般商金债收益率整体呈现下行趋势，对应净融资大幅增加，二者呈现高度负相关关系。
　　3、非银金融债供给测算：预计2024年末非银金融债存量债规模为3.95万亿，全年净融资为0.52万亿元。非银金融债主要为证券、保险、金租、资产管理、汽车金融等持牌金融机构发行的债券，2024年金租行业净融资或将延续下降，证券公司债或受资本市场景气度修复供给有所上升，保险永续债发行落地后或将带动供给扩容。
　　风险提示：数据统计口径或存在偏差；信用风险事件超预期发生。