本报告导读：
　　公司彩电出货表现平稳，高端化趋势明显，Q4面板端压力有望缓解，双十一彩电表现较好。
　　摘要：
　　公司彩电出货表现平稳，高端化趋势明显，Q4面板端压力有望缓解，双十一彩电表现较好。考虑到公司中小尺寸业务有所承压，我们下调23-25年EPS至0.20/0.26/0.33港元，同比+15%/+29%/+24%，分别下调32%/36%/35%。考虑到公司光伏业务发展前景较为广阔，参考同行业我们给予公司23年15xPE，目标价3.0港元，维持“增持”评级。
　　彩电出货表现平稳，中小尺寸环比回升。根据公司公告，前三季度公司全球彩电出货量为1772万台，同比+6.6%；其中Q3彩电出货量为626万台，环比+5.9%，同比-3.2%。分内外销来看，公司前三季度内销彩电出货同比小幅增长，外销彩电出货增长明显。公司前三季度彩电外销出货主要由新兴市场和北美市场推动，北美市场有所承压。根据公司公告，23年前三季度TCL彩电外销出货同比+8.2%，其中在新兴市场同比+15.1%，北美市场同比+11.4%。
　　彩电高端化趋势明显，Q4面板端压力有望缓解。23年前三季度公司Mini-LED彩电和量子点彩电同比高增。根据公司公告，公司Mini-LED彩电全球出货量同比+103.8%，量子点智屏全球出货量同比+83.1%。公司10月线上彩电均价同比+43%，线下彩电均价同比+19%，考虑线上销量同比-17%，线下销量同比-14%，整体均价同比+31%。随着Q4面板价格环比有所下降，公司毛利率端压力有望缓解。
　　公司双十一彩电表现较好，Mini-LED彩电热销。根据天猫统计，公司在天猫双十一周期彩电零售累计GMV排名第一；根据京东统计，公司在京东双十一周期位列平板电视成交首位。双十一Mini-LED彩电热销，根据京东数据，分具体彩电型号来看，公司Mini-LED彩电位列京东Mini-LED彩电累计榜前四位。
　　风险提示：面板价格波动、行业竞争加剧、显示业务海外需求回落