事件：2023年11月份，我国重卡市场销售约7.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比10月下降8%，比上年同期的4.66万辆增长61%。这是今年市场继2月份以来的第十个月同比增长，今年1-11月，重卡市场累计销售86.3万辆，同比上涨40%。
　　供暖季扰动北方LNG价格，LNG车型需求有所降温：国内8-10月天然气重卡需求持续提升，8-10月连续三个月的销量同比增速都高于500%，带动了重卡市场整体销量规模的走高。11月后由于供暖季到来，北方LNG价格上涨，导致有意购买LNG车的用户犹豫观望，进而影响了11月LNG车型的终端需求和厂家排产。出口方面，中国重卡海外出口销量继续保持增长，11月份预计同比增长超过30%，海外需求仍是重卡销量增长的重要动力。
　　展望2024年，LNG车型渗透率有望提升，出口销量有望保持高位，重卡电动化趋势不变：1）预计LNG车型销量在2024年春季有望重新进入上升阶段，供暖季结束后，LNG价格有望回落，带动LNG车型的运输成本降低，LNG车型有望持续对现有柴油车型进行替代，带来全新增量。2）2024年出口销量有望保持在高位，出口成为重卡销量的重要组成部分。3）新能源重卡渗透率持续提升。
　　投资建议：我们维持行业“看好”评级，建议关注全球半挂车龙头中集车辆，重卡整车龙头中国重汽以及重卡产业链和智能物流行业的龙头潍柴动力。
　　风险提示：经济复苏低于预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。