核心观点
　　以AIAgent为代表的新兴应用，正在成为当前产业趋势的主角: AIAgent是一种能够感知环境、进行决策并执行动作的智能实体，其本质是一个通过控制LLM来解决问题的代理系统，能够改变传统的人机交互方式，是推动大模型应用进一步发展的关键进化方向。在这个方向上，具有平台属性的操作系统是LLM与Agent能力耦合度最高的场景之一，其本质是通过赋予LLM代理能力去实现各式流程的自动化，这是AIAgent落地的关键场景之一。海外以OpenAI为代表的模型厂商已经集齐高流量入口、低创作门槛和全商业闭环，国内昆仑万维、面壁智能、智谱AI等公司也在加速布局Agent生态。我们认为，以AIAgents为代表的新型大模型应用有望在不远的将来迎来百花齐放。
　　 Q*引发的讨论具有启发意义，基座模型能力仍有很大提升空间：OpenAI的内部项目Q*引发了业内的众多猜想，这侧面表明LLM的技术路线尚未进入固化阶段，我们有望在未来看到更多基础架构的创新。目前，基座模型厂商正在转变为数据公司，通过数据精调、数据工艺等方式提升模型性能的重要性愈发凸显。此外，模型间的互联互动正在加速到来，以dalle-3为代表的多模态模型展现了不同模型间的有效协同；与此同时，“系统2”所代表的慢思考能力正成为追求模型智能的下一个高地，我们有望在未来看到更多具备复杂逻辑推理能力、自我迭代能力的基座模型出现。
　　国内首例“AI文生图”著作权案落锤，呵护AIGC产业发展：2023年8月24日，北京互联网法院依法公开开庭审理了国内首例“AI文生图”著作权案，2023年11月27日，法院审理认为涉案人工智能生成图片（AI绘画图片）可被认定为智力成果，且具备“独创性”要件，体现了人的独创性智力投入，应当被进一步认定为作品，受到著作权法保护。目前全球都在完善生成式AI的法律与监管，本次法庭的判决显示了对AIGC产业的呵护，未来将会进一步推动国内AIGC产业的繁荣。
　　投资建议：见正文。
　　风险提示：AI技术迭代不及预期的风险，商业化落地不及预期的风险，政策支持不及预期风险，全球宏观经济风险。