【交易观点】
　　11月份PMI低于往年水平，企业生产信心恢复仍需时间
　　【事件】
　　11月30日，中国物流与采购联合会公布11月份官方PMI数据，显示11月份制造业PMI为49.4，低于市场预期的49.7，前值49.5；非制造业PMI为50.2，低于市场预期的50.9，前值50.6。
　　【点评观点】
　　1、纵向比较，11月PMI低于往年水平
　　除去2022年因疫情封控原因导致的PMI显著偏低，今年11月份PMI是低于往年同期的。通常来说，由于10月份国庆假期影响，11月份时数值会有一定程度的回升，但是今年却由10月份时的49.5略微降低至49.4，并未出现应当出现的季节性回升。
　　2、企业订单状况出现边际好转，但仍处于收缩区间
　　11月份生产指数为50.7，新订单指数为49.4，在手订单指数为44.4，三者环比上月均变化不大，显示当前订单状况不断萎缩的情况出现明显边际改善，但是短期内仍未看到走出收缩区间的可能。值得注意的是，虽然新订单指数止跌，但新出口订单指数由上月的46.8继续下跌至46.3，外需疲软的情况仍需更长时间恢复。
　　3、大型企业指数平稳，中小型企业需更长恢复期
　　11月份大型企业指数为50.5，环比上月的50.7略有下降，但仍然保持在扩张区间；中型企业指数48.8，小型企业指数47.8，两者持续出于收缩区间，显示当前经济环境下中小企业的信心不足的居民依然存在。
　　4、非制造业中，服务业PMI今年以来首次低于荣枯线水平
　　受疫情管控放开政策利好影响，今年以来服务业PMI持续处于快速扩张状态，惟进入下半年后，伴随政策利好期过去，服务业PMI持续走低。11月服务业PMI为49.3，是今年以来首次低于荣枯线水平。该指数后续变动值得留意。