核心观点
　　海外消费旺季需求较旺，美国“网络星期一”的线上销售达到创纪录的124亿美元。本周一消费者在线上的消费支出较去年的113亿美元增长9.6%，超过了Adobe增长6.1%至120亿美元的预测。“网购周”（从感恩节到“网络星期一”的五天）的网络销售额共计380亿美元，超过了Adobe预测的372亿美元，建议关注出口跨境电商维持高速增长的华凯易佰、安克创新、赛维时代。
　　行业动态信息
　　本周（11.24-12.1）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为1.09%、1.02%，相对上证综指，分别跑赢1.39pct、1.33pct，相对沪深300分别跑赢2.65pct、2.58pct，在中信一级行业中排名第6、7。
　　板块表现：
　　社服：景区板块涨跌幅第一（-0.26%），酒店>出境游>免税>餐饮，涨跌幅分别为-1.29%、-1.53%、-5.37%、-9.53%。
　　商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（+4.06%），贸易>专业市场经营>专营连锁>一般零售，涨跌幅分别为+1.54%、+1.43%、+0.65%、-0.13%。
　　板块跟踪：
　　免税：1、韩国外国游客10月销售额8.10亿美元，同比2019年-48.4%/-34.1%（上月为-49.5%/-31.6%），环比-0.2%。2、韩国经济副总理兼企划财政部长官秋庆镐表示，2024年1月1日起将把外国游客在韩退税店购物时可享受的退税消费额上限提升至单次100万韩元（约合人民币5488元）和总额500万韩元。
　　酒店：锦江酒店拟以协议转让方式收购上海锦江资本有限公司持有的锦江国际酒店管理有限公司100%股权，交易价格合计为4.61亿元人民币。2023年11月28日，公司与锦江资本、酒管公司签署了《股权转让协议》。
　　零售：居然之家董事长汪林朋表示，居然之家要重塑价值链，从"固定收租"转向"销售分成"，与工厂、经销商形成命运共同体；并要打造数字化产业服务平台，为工厂和经销商进行流量和效率赋能。居然之家执行总裁王宁透露，三年内居然之家要完成80%以上直营分店招商模式的转型。
　　海外消费：“网络星期一”的线上销售达到创纪录的124亿美元。周一，同比增加9.6%，超过了Adobe增长6.1%至120亿美元的此前预期。“网购周”（从感恩节到“网络星期一”的五天）的网络销售额共计380亿美元，超过了Adobe预测的372亿美元。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑