投资要点：
　　如何看待当前股性转债的投资机会
　　投资者对转债正股的上涨预期是影响转债估值水平的核心因素。我们通过估值指数构建两时点（9月20日-9月28日、11月20日-12月1日）的平价-转债价格曲线，观察四季度至今转债估值的结构性变动。偏全市场转债（20%-80%估值指数）和偏高估值水平转债（60%-80%估值指数）的两条曲线均显示四季度高平价端转债的估值压缩相对明显。
　　我们从另外一个角度2月至今的平价高于130元转债的平均转股溢价率走势（为去除极值影响，只选取估值指数位于【40%-60%】的样本），7月以来该数据持续回落。
　　我们认为当前高平价转债估值的持续压缩主要因为投资者的股票市场预期较为保守，我们认为后续若股市出现回暖，受到预期“压制”的高平价转债估值将出现反弹，建议投资者择机布局，赚取估值端的超额收益。
　　我们建议投资者可关注公告不强赎转债的投资机会：公告不强赎的转债其溢价率水平受到强赎条款的影响较小，但近期公告不强赎的高平价转债中，百洋转债、惠城转债、贵轮转债溢价率也显著低于市场平均水平，我们认为其中可挖掘估值端的超额收益，其他类似的转债可能也有类似的投资机会。
　　可转债周策略
　　PMI数据显示我国经济可能仍处于慢复苏的进程中，指数层面12月仍维持区间震荡；结构层面，我们看好催化剂相对密集的电子、TMT、汽车板块，建议投资者关注AI产业化加速、自动驾驶法规推进、数据要素确权三条投资线索；由于基建端的发力，投资链经营景气度回暖的可能性较大，上游周期板块或最先展现盈利弹性，建议关注煤炭、有色金属等板块的投资机会。
　　在转债赛道方面，我们看好：（1）汽零板块中机器人、智能驾驶等细分环节，建议关注豪能、联创、精锻、沿浦等标的；（2）光刻胶、PCB、服务器相关的电子、通信细分，建议关注烽火、华正、兴森、华懋等标的；（3）防御性行业配置可关注煤炭、有色金属、超跌的地产链，建议关注淮22、亚科、欧22、蒙娜等标的。
　　临近年末，转债估值水平可能受到流动性紧张和投资风险偏好下降的影响，12月建议从防守的角度进行转债布局。我们判断24年一季度股票市场或再度出现“春季躁动”行情，投资者的风险偏好扭转，根据正文的分析，建议投资者当前可适当自下而上挖掘一些基本面较好的高平价个券的投资机会。
　　风险提示：经济复苏不及预期，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期