产地安监趋严，煤价延续震荡，关注板块估值提升。本周港口煤价周内有所回调，而后企稳反弹，整体延续震荡走势。展望后市，受近期山西、黑龙江等地煤矿事故影响，产地安全检查趋严，本周召开的全国安全生产电视电话会议表示，要强力推进矿山安全整治，此外国务院安全生产委员会办公室也召开督导山西省矿山安全生产工作进驻动员会议，叠加临近年末生产任务完成，大矿或有自发减产现象，后续供应端或稳中略有下降。需求端化工耗煤表现较好，电厂日耗快速提升促使港口去库。因目前发运仍倒挂，港口现货市场整体呈现供需两弱、无量涨跌的状态，我们预计后续煤价仍将延续900元/吨以上的震荡走势。与煤价短期波动相比，更值得关注的是近期大盘走势偏弱下，煤炭板块凭借“业绩稳健+高股息”属性实现领涨，配置价值进一步凸显，看好持续的估值提升行情。
　　安全检查趋严，短期焦煤市场延续偏强运行。受前期煤矿事故影响，产地安全检查趋严，叠加临近年底生产任务即将完成，部分矿井有主动减产现象，焦煤供应继续收紧。需求端焦企盈利有所修复且仍有看涨预期、钢厂铁水产量高位稳定，补库需求较好。同时海外刚需维持，澳洲焦煤价格延续涨势，进一步改善国内需求。安监趋严致供应偏紧，叠加下游刚需稳定，短期焦煤市场延续偏强运行。
　　二轮提涨后成本压力仍存，焦炭市场短期偏强运行。本周焦炭二轮提涨落地，但因原料煤价格依旧强势，焦企亏损有所缓解但成本压力仍存，供应端焦炭产量依然偏紧。钢厂方面，成材价格小幅回落，但钢厂盈利尚可，铁水产量高位稳定，刚需维持，叠加前期焦企减量惜售，钢厂库存水平偏低，补库需求较强。供需偏紧格局下，成本压力叠加下游低库存，焦炭市场短期偏强运行，后续关注铁水产量及原料煤价格走势。
　　投资建议：标的方面，推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、晋控煤业、陕西煤业、中国神华和兖矿能源。2）焦煤需求好转下有望迎来估值提升，建议关注恒源煤电、淮北矿业平煤股份和山西焦煤。3）煤电联营，业绩稳增长，建议关注新集能源。
　　风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。