核心观点
　　港口动力煤现货价格先跌后涨
　　港口现货价格方面，11月24日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收947元/吨，较前一周末上涨1元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值941元/吨，与前一周相比下跌13元/吨（-1.40%）。
　　港口煤库存拐点出现
　　港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1444万吨，较前一周均值减少27万吨（-1.86%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为631万吨（-2.62%）、558万吨（-3.63%）、255万吨（+4.33%）。
　　供暖季伊始，下游需求反弹持续
　　下游需求方面，截至11月16日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到11967万吨，较前一周减少58万吨（-0.48%）；日耗511万吨，较前一周上升9.66%；截至11月16日，南方八省电厂煤炭库存达到3576万吨，较前一周上升1.25%，日耗187万吨，较前一周下降0.74%。
　　港口调度方面，上周北方港口合计锚地船舶数均值90艘，较前一周减少2艘（-1.87%）。
　　三峡水库来水量及蓄水量较去年同期保持高位
　　上周，三峡水库站入库流量均值达到7786立方米/秒，较前一周均值减少13.4%，较去年同期同比上升11%；三峡水库站蓄水量均值达到362亿立方米，较前一周均值下降0.5%，较去年同期同比上升40%。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)；
　　建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)；
　　建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的南网储能(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)；
　　建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)，以及福建海上风电运营商福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)；
　　建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。
　　风险提示
　　新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。