行情回顾
　　过去一周（2023/11/18-2023/11/24）上证指数报收3040.97点，跌幅为0.44%；深证成指报收9839.52点，跌幅为1.40%；创业板指报收1937.94点，跌幅为2.45%；沪深300指数报收3538.01点，跌幅为0.84%。SW交运指数报收2065.85点，涨幅为0.83%，板块跑赢大盘。
　　交运子板块中，过去一周（2023/11/18-2023/11/24）涨幅靠前的子版块为铁路公路和航运港口，涨幅分别为2.30%和0.71%。本周前五位领涨个股为华光源海（24.10%）、国航远洋（19.10%）、怡亚通（12.78%）、长久物流（11.42%）及西部创业（11.31%）；前五位领跌个股为海晨股份（-8.38%）、宁波远洋（-7.15%）、龙洲股份（-6.27%）、密尔克卫（-6.04%）及长江投资（-4.29%）。
　　主要观点
　　航空机场：根据民航局消息，自11月9日起，中美间定期直飞客运航班再次增班。在2023/2024冬春航季，中美直飞客运航班有望每周从目前48班增至70班，双方航空公司每周各运营35班。根据第三方航旅出行平台数据显示，2019年期间，中美往返航班曾达到每周超过300班，即使当前恢复至每周70个直航航班，目前的恢复程度仍然较低。我们认为，今年以来已经连续多次宣布增班，恢复进度逐步加速的同时也释放了中美市场向好的积极信号；价格方面，今年中美直飞的机票价格呈现逐渐回落趋势，后续随着供给端运力的持续释放，预计机票价格会进一步呈现下降趋势。目前我国民航市场已经开始执行冬春航季航班计划，我们判断，新航季下中国国际航班量有望恢复至2019年同期的70%以上。
　　航运：油运方面，截至11月24日，BDTI报1233点，环比上周下滑6.4%；BCTI报829点，环比上周增长0.4%。干散货方面，截至11月24日，BDI报2102点，环比上周增长15.5%，连续三周呈现环比提升趋势。我们认为，本周BDI指数的增长主要由于BCI指数带动。从BDI指数的走势来看，自10月18日达到了年内高点回落至1385点后呈现了回升趋势，之后于11月24日大幅增长，日增幅达13.3%。我们认为，目前是美湾的粮季，叠加欧洲11月开始降温，冬季粮食和煤炭的需求共振，导致巴拿马船型需求旺盛，并于近日传导至了好望角船型。截至11月24日，CCFI和SCFI分别报876.7点和993.2点，较上周分别变动0.53%和-0.67%。
　　快递物流：根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，11月20日-26日期间，邮政快递累计揽收量约28.56亿件，环比下降8.96%；累计投递量约29.51亿件，环比下降14.69%。
　　风险提示
　　消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。