近日，一些城投平台在新债券发行披露文件中提及自身为“市场化经营主体”，这引起一定的市场关注。那么，如何理解城投平台自称“市场化经营主体”，对此我们的观点如下。
　　一、首先要确认市场化经营的含义
　　对于城投平台而言，市场化经营并不意味着不开展与政府存在往来的业务，而是要将此类业务规范化、市场化。例如，在开展委托代建业务之前，要先签署完备的委托代建协议，确定双方权责关系。地方政府与城投平台之间的关系，由指令下达者和指令接收者，转变为项目甲方和项目乙方，即为市场化转型的重要特征。
　　二、公告自称为“市场化经营主体”的发债城投平台中，多数仍具有较大比例的政府性业务
　　例如，近期湖南省某市主要城投平台在募集说明书中提到“本企业是市场化经营主体”。而在2022年，该企业基础设施建设和保障房建设业务的收入占比分别达到45.54%和10.58%。这也反映出，成为市场化经营主体，仍然可以积极开展政府类业务，二者并不冲突。
　　三、自称“市场化经营主体”并不是新鲜事
　　近年来，陆续有城投类企业发公告退出政府融资平台。多数公告中会提到“企业已经建立健全了现代企业制度，实现了自主经营、自担风险、自负盈亏的市场化运营模式”。例如，常德市某核心城投平台于2017年8月公告称退出政府融资平台，集团已经建立现代企业制度，实现市场化运营。而近年来，该企业维持债券发行，2023年11月末存量规模仍超过280亿元。这再次说明，城投平台与“市场化经营”的属性并不冲突。
　　综合上述分析，我们认为对于近期陆续在募集材料中出现的“市场化经营”表述，无需过度解读。
　　风险提示：政策解读存在主观性，城投监管政策超预期变化，资料收集不完整