镍品种：
　　11月30日沪镍主力合约2401开于131590元/吨，收于131210元/吨，较前一交易日收盘上涨0.08%，当日成交量为463346手，持仓量为97087手。昨日夜盘沪镍主力合约开于13000元/吨，收于129130元/吨，较昨日午后收盘下跌1.59%。
　　昨日沪镍主力合约价格先扬后抑，精炼镍现货市场成交氛围转弱，实际成交偏淡，下游观望情绪升温，现货升水持稳为主。SMM数据，昨日金川镍升水上涨200元/吨至2950元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨。昨日沪镍仓单减少36吨至10342吨，LME镍库存增加870吨至46338吨。
　　■镍观点：
　　镍处于较低库存、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，近期镍铁镍湿法中间品自印尼集中回流国内，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于近期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价相较于产业链其他环节甚至出现偏低估现象，镍价下行主动性不足，短期价格或偏弱震荡。
　　镍策略：中性。
　　■风险：
　　精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　11月30日不锈钢主力合约2401开于14000元/吨，收于13830元/吨，较前一交易日收盘下跌0.90%，当日成交量为220979手，持仓量为106797手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13800元/吨，收于13805元/吨，较昨日午后收盘上涨0.18%。
　　昨日不锈钢期货价格先扬后抑，现货价格（上午）多有上探，随着盘面价格走跌，下游采购放缓，不锈钢基差（上午十点半）持稳为主。昨日无锡市场不锈钢基差上涨55元/吨至150元/吨，佛山市场不锈钢基差下降45元/吨至50元/吨，SS期货仓单减少63吨至57383吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为950元/镍点。
　　■不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。10月份300系不锈钢产量明显回落，终端消费未有明显改善。虽然当前镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，并且成本端价格重心持续下移，但是因为不锈钢价格的走弱幅度更大，镍铁厂、不锈钢厂亏损加剧，不锈钢价格下行空间或有限，而且当前不锈钢厂实际减产力度相对较大，加之宏观预期向好，不锈钢价格或偏弱运行，建议暂时观望。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　印尼政策变化，不锈钢厂实际减产情况。