美国地产：成屋供应紧张，销售大幅不及预期，但房价韧性较强。美国10月成屋销售379万套，远低于预期水平和前值。成屋库存在缓慢回升，环比增加2万套，但季节性来看，处于很低的位置。在目前极高的抵押贷款利率下，大多数已锁定低贷款利率的房主不愿出售房屋，导致成屋供应短缺，库存收紧，无法支撑房屋销售快速恢复。而住房需求则显现出结构性差异。10月全款买房者占比大幅提升，这部分购房者主要针对高端住宅，受抵押贷款利率的制约较弱，推动整体房价同比维持韧性。
　　景气度：制造业景气度下滑且低于预期，服务业景气度趋缓。11月美国Markit综合PMI录得50.7%，低于上月51%；制造业PMI为49.4%，较上月下行0.6pct，跌破了荣枯分界线，且低于预期49.8%；服务业商务活动PMI环比微幅减少0.1pct至50.8%，高于预期50.3%。PMI的小幅趋缓反映采购经理似乎并未出现较大的信心落差，可能预示着四季度美国经济走弱的程度不会特别严重，或许可以稳在2%左右的水平。
　　美债走势：本周美债收益率整体小幅上行。周三美联储公布11月货币政策会议纪要，显露鸽派气息，十年期美债收益率盘中小幅下行，而后初请失业金人数低于预期以及通胀预期上升均不支持市场降息预期，美债收益率一路上行。周五公布Markit统计的PMI指数，数据支持经济趋弱，但却并未推动市场降息预期的升温，十年期美债收益率反而上行了5bp。截至11月24日收盘，2Y国债上行4bp，收于4.92%；10Y国债上行3bp，收于4.47%。
　　风险提示：美联储超预期加息，美国通胀超预期反弹，地缘政治风险