CPI：多国同比小幅回落，周期外推结果显示中国CPI同比底部回升趋势相对明朗
　　10月多国CPI同比有所回落，美国CPI同比由3.7%回落至3.2%；中国10月CPI同比回落0.2pct录得-0.2%；德国10月CPI同比下跌0.7pct至3.8%；日本10月CPI同比则小幅回升0.3pct至3.3%。从周期滤波的角度看，中国CPI同比序列或已触达周期底部，明年上半年底部回升的趋势相对明朗；美国和德国CPI同比序列仍处于周期下行阶段，接近底部拐点；日本CPI同比序列则维持高位震荡的行情。分项指标看，美国、德国和日本CPI食品分项同比继续回落；英国CPIH娱乐与文化分项则小幅回升。
　　PPI：中国同比序列反弹上行趋势未变，德国同比或将迎来底部拐点
　　10月多国PPI同比经历回调，美国10月PPI同比回落0.9pct至1.3%；日本10月PPI同比下跌1.4pct至0.8%；中国10月PPI同比与9月基本持平，录得-2.6%，触底上行的趋势未变；德国10月PPI同比则逆势上行，由9月的-14.7%回升至-11%。从周期滤波的角度看，继中国、美国之后，德国PPI同比序列的周期底部拐点也初露端倪，而日本PPI同比序列则仍处于下行阶段，与周期拟合的结果存在背离。分项指标方面，主要国家的多个PPI分项10月均有所回落，如法国PPI消费品分项回落5.8pct至0%，中国PPI日常用品分项回落0.3pct至0.4%。
　　PMI：全球主要国家制造业PMI同比序列或将拐头上行
　　10月中、美制造业PMI阶段性回调，其中，美国ISM制造业PMI由49回撤至46.7，中国制造业PMI下行至49.5再次回到荣枯线以下；10月德国、日本制造业PMI小幅回升，德国制造业PMI上涨至40.8，日本制造业回升至48.7。周期滤波结果显示，全球主要国家制造业PMI同比序列继续向周期底部靠近，或于明年拐头上行。10月多国服务业PMI处于荣枯线之上，中国服务业PMI录得50.1，美国服务业PMI录得50.6；不过德国10月服务业PMI下调至48.2，未能维持在扩张区间中。
　　工业指标处于周期磨底阶段，上行动能或正在酝酿积蓄
　　工业方面，最新数据显示，美国和欧洲的工业生产指数维持震荡偏弱的行情，其中美国环比下跌0.9%，法国环比下跌0.5%，德国环比下跌1.7%；日本、韩国工业生产指数有所回暖，其中日本环比上涨11.3%，韩国环比上涨3.1%。其他工业指标方面，美国制造业库存指标同比小幅回落录得-0.4%，中国工业企业产成品存货同比下降1pct至1.9%。从周期滤波的结果看，多数工业指标依然处于周期磨底阶段，上行动能或正在酝酿积蓄。消费方面，美国核心零售服务和商品总额10月同比有所回落，但依然维持在零轴以上。
　　经济周期与短期技术指标看好多个股票、商品及外汇品种
　　经济周期聚焦中长期规律，技术指标识别交易机会。经济周期与技术指标均看多的资产或是趋势向好且短期有一定支撑的品种。截至2023/11/25收盘，周期上行同时技术指标较为推荐的资产包括：上证指数、深证成指、恒生指数、标普500、德国DAX等全球主要国家股票指数，MSCI发达/原材料I、MSCI发达/工业、MSCI发达/日常消费品等MSCI发达市场行业指数，MSCI新兴/能源I、MSCI新兴/工业等MSCI新兴市场行业指数，有色金属、电力及公用事业、钢铁、建筑、电子、传媒等中信一级行业指数，彭博农业指数、彭博工业品指数、彭博贵金属指数等境外商品，沪铜、焦炭、豆粕、豆油等境内商品，以及欧元兑美元、日元兑美元、英镑兑美元等外汇资产。
　　风险提示：研究观点基于历史规律总结，历史规律可能失效；市场的短期波动与政策可能会干扰对经济周期的判断；市场可能会出现超预期波动。资产配置策略无法保证未来获得预期收益，对依据或使用该规律所造成的后果由投资者自行承担。