核心观点：
　　十月空调内销降幅收窄，外销延续较快增长。根据产业在线数据，2023年10月空调产量为950万台，同比-0.1%。销量为933万台，同比+7.7%。其中内销销量为507万台，同比-4.5%，增速环比+15.6pct（9月内销销量568万台，同比-20.1%）；外销销量为427万台，同比+26.9%，增速环比+1.6pct（9月外销销量为431万台，同比+25.3%）。
　　累计情况：从2023年1-10月累计产销来看，累计产量为14437万台，同比+11.9%。累计销量为14634万台，同比+10.9%。其中，累计内销销量为8827万台，同比+15.0%；累计外销销量为5808万台，同比+5.1%。
　　分公司情况：（1）格力：内销200万台，同比-9.1%；外销65万台，同比+30.0%；（2）美的：内销139万台，同比-4.1%；外销158万台，同比+21.5%；（3）海尔：内销52万台，同比+4.0%；外销20万台，同比-9.1%；（4）海信：内销25万台，同比+2.1%；外销30万台，同比-2.0%。
　　投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）；业绩有拐点的成长股石头科技、倍轻松。
　　一周行情回顾（2023.11.20-2023.11.24）：沪深300指数周度下跌0.8%，家电板块表现处于全行业中下游水平，下跌0.2%，视听器材指数（申万）下跌3.7%，白电指数（申万）上涨1.3%。
　　奥维云网2023W47（2023.11.13-2023.11.19）零售数据：空调：线下销量YoY+27.6%（环比-78.4%），线上销量YoY+64.0%（环比-89.9%）。冰箱：线下销量YoY+9.7%（环比-77.1%），线上销量YoY+3.4%（环比-87.4%）。洗衣机：线下销量YoY+17.7%（环比-72.1%），线上销量YoY+8.2%（环比-81.4%）。油烟机：线下销量YoY+18.0%（环比75.1%），线上销量YoY+10.2%（环比-82.7%）。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。