核心观点：
　　本周政策情况：涉房贷款要求“三个不低于”，深圳下调二套房商贷首付比。中央层面，央行、金融监管总局、证监会三部门联合召开金融机构座谈会，要求一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求，继续用好“第二支箭”支持民营房企发债融资，要求涉房贷款“三个不低于”。监管部门拟定50家房企白名单，提供信贷、债券、股权融资等多方面的支持。地方层面，长沙、泉州限购限售放松，东莞三限房申购门槛降低。深圳下调二套房商贷首付比。青岛、南京出台落户放松政策。安庆、湛江、银川、湖州、自贡、周口等地出台公积金放松政策。
　　本周基本面情况：新房成交边际改善，推盘规模边际回升。根据Wind及克尔瑞数据，本周55城新房成交面积461.20万方，环比上升8.3%，同比下降22.3%。二手房方面，本周13城二手房成交面积131.99万方，环比下降3.3%，同比上升20.7%，75城二手房成交套数环比下降0.1%，同比上升48.8%。11城单周商品房推盘面积环比增长13.4%，同比下降24.4%，推盘规模边际回升。
　　本周土地情况：土地成交热度边际上升，景气度仍低位。根据中指院，第47周商住土地成交面积环比上升20.7%，同比下降30.1%，出让金环比上升85.0%，同比上升15.1%，土地成交热度边际上升。第47周商住土地供销比（MA3）1.41，环比上升0.06，景气度低位。
　　开发板块观点：深圳下调二套首付比，地产金融政策转向积极。本周新房成交规模环比小幅回升，单周成交规模占23年以来周均比例为81%。虽然近期市场景气度波动，但依然高于7-8月底部水平。831新政以来各地出台需求端放松政策，本周深圳下调二套房首付比、长沙放松限购、青岛放松落户，核心城市政策环境仍在持续改善，释放的购买力一定程度上助推成交规模稳定。供给端方面，11月初以来，国家金融监管总局、央行、证监会等多个金融主管部门持续表态，强调“一视同仁”，加力推动民营房企融资，引导金融机构保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，对房地产行业的金融政策转向，监管从保项目向保主体过渡，或将化解行业的资金压力、改善房企尤其是非国有企业的经营状况，建议关注板块及其中个股估值弹性及投资机会。
　　物业板块观点：板块整体估值回升，龙头物企率先修复。本周恒生指数上升0.6%，物业板块平均上升4.0%，其中龙头央国企上升6.1%，龙头未违约民企上升10.8%，龙头违约民企上升13.6%，物业板块整体动态PE10.4x，处于20年以来3.5%分位。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。