畜禽养殖：据搜猪网，11月24日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.82元/公斤，周环比上涨0.68%，同比下跌22.77%。本周猪价先强后弱，气温回升导致腌腊等消费暂缓，整体需求不足。在供给相对充足的背景下，12月猪价能否有较好幅度的反弹仍主要取决于需求端情况。中期角度而言，生猪行业经历近三年的调整期，产业链资金压力不断累积，短期猪价反弹或只是“杯水车薪”，行业产能去化仍是主要趋势。当前板块估值处于历史相对低位，重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性等多维度筛选标的，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物、巨星农牧等。白羽鸡方面，目前海外禽流感疫情持续反复，海外引种仍存在不确定性，圣农发展、益生股份等或将受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：本周，玉米、豆粕、鱼粉价格均延续下跌趋势，畜禽、水产饲料价格将进一步下降。饲料销量方面，蛋禽料需求保持稳定，肉鸡养殖亏损影响肉禽料需求，猪料进入周期性承压阶段，水产料方面，当前水产品供应量已进入下降通道，在终端消费疲弱压制下水产价格整体低位运行，部分品种养殖亏损。进入年底出塘旺季产业链资金压力显现，水产饲料行业加速洗牌，看好具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势进一步凸显，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，下游存栏高位震荡下动保产品销量整体稳定，据普莱柯、生物股份半年报，兰研所、中科院非瘟亚单位疫苗项目已进入应急评价阶段，建议关注后续审批结果及商业化进展，关注中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：据美国国家气象预测中心11月ENSO展望报告，强厄尔尼诺已经发生并有超55%概率延续至明年一季度，有超35%概率成为“超强”厄尔尼诺，关注极端天气对糖、蓝莓等农产品生产造成的不利影响。转基因方面，国内首批过审转基因玉米、大豆品种公示期结束，关注品种定价情况及新种植年度推广情况，具有强技术储备且优先布局的龙头种业公司有望充分受益，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。
　　宠物食品：10月宠物食品（犬猫）出口量2.22万吨，环比下滑8.9%、同比增长14.6%，1-10月出口量累计同比增长14.6%。海外库存去化到位，订单拉货恢复正常节奏，叠加国内鸡肉等原材料维持价格优势、美元兑人民币汇率相对高位等因素，宠粮出口端环比有望增长，龙头公司有望受益，关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。