证券：港交所持续优化市场环境，中央金融委首次对外公开发声。本周沪深两市成交额日均0.90万亿元（环比上升1.19%），沪深两融余额16,763亿元（环比上升0.53%）。11月24日，香港证监会宣布将推出中国国债期货合约，细节和推出日期会尽快公布。作为债券通的重要配套，为海外投资者增加了对冲内地资产风险的工具，有助于管理中长期利率风险。11月21日，港交所宣布，允许新申请人的现有股东（包括IPO前投资者）及基础投资者在若干特定条件下于首次公开招股中进一步认购或购买股份（即双重参与），此举为独立投资者提供了更多灵活性，有望提振新股上市积极性与吸引力。11月20日，中国国务院总理李强主持的中央金融委员会会议，强调重点支持科技、绿色、普惠、养老、数字等五大金融领域。加强金融监管与党的领导，确保金融业稳定发展，为未来金融支持实体经济的重点工作指明了方向。当前估值处于系统性底部，海外流动性改善，政策环境呵护，基本面趋势向好，建议积极关注：头部如华泰证券（AH）、中信证券（AH）、中金公司（H）、国泰君安（AH）等，支持国有大型金融机构做优做强政策下行业并购可能性的券商。
　　保险：继续维持2024年负债端稳定增长的预期，叠加当前较低的估值，建议积极关注保险板块。从资产端来看，当前权益市场及长端利率均处于相对较低水平，考虑到稳增长政策的持续发力，以及中央金融工作会议推动金融高质量发展，经济短期触底后有望分阶段修复，利于保险资产端逐渐修复。从负债端来看，一是储蓄类产品的需求依旧旺盛，当前居民风险偏好较低，且投资渠道有限，以及竞品类产品收益率走低，而保险产品提供稳定、刚兑的收益率回报，对居民的吸引力相对较大；二是人力逐渐企稳，产能的提升有望推动2024年新单保费实现增长。其次，监管政策意在推动保险行业健康发展。一是监管发文规范开门红预售行为，将延后整体开门红预售的节奏，但旺盛的产品需求以及去年受疫情影响的低基数，预计不改2024年开门红负债端的增长态势；二是监管实施报行合一，降低银保渠道手续费及佣金率，利好银保渠道长期稳健发展，提升银保渠道价值率水平。财险方面，10月车险受购车消费需求释放影响维持稳健增长，非车险增速受经济影响有所放缓，预计全年保费将保持正增长；从综合成本率的维度，鉴于四季度自然灾害频率的降低，叠加风险减量的推进，不改全年承保盈利。个股建议关注：中国人寿（AH）、中国平安（AH）、中国财险（H）、中国太保（AH）、新华保险（AH）。
　　港股金融：美债拐点确定性增强，建议关注受益于流动性改善及持续互联互通的香港交易所、受益于需求提振、利率下行的中银航空租赁。
　　风险提示：市场风险事件、行业竞争加剧、行业政策变动与公司经营业绩不达预期出现违约事件等。