本期投资提示：
　　2024年是全球大选年，重点关注地缘不确定性对市场风险偏好带来扰动。首先，市场对2024年11月的美国总统换届关注度较高，当前民主党和共和党的第一大候选人仍是市场相对熟悉的拜登和特朗普，建议关注未来民主党在高端技术领域、共和党在经贸制造业生产领域等方面的主张变动。其次，2024年5月印度总理换届，莫迪能否成功连任对于当前全球工厂转移、供应链格局重塑产生较大影响。另外，关注2024年1月中国台湾地区领导人选举、2024年俄罗斯/乌克兰总统选举、2024年秋季英国首相选举对于风险偏好的影响。其中，俄乌冲突走势是否会因为西方主要领导人的更替而有所变动，进而影响欧洲经济基本面是值得关注的线索。
　　2024年改革预期升温或是重要外生变量，西方大选摩擦关注财政约束，而东方财政发力可期。2024年美国大选两党政治博弈进一步加剧，历史上大选年美国财政边际扩张力度往往有所降低，而大选后财政扩张的确定性较高，或将扰动美国经济周期波动节奏与利率走势。2025年日本众议员大选压力下，2024年日本财政趋向于扩张，或进一步推升日本通胀压力。中国方面重点关注三中全会相关改革措施，或成为影响市场风险偏好的重要因素。
　　复盘历史上美国大选年资产价格走势，美元整体偏弱，黄金偏强。而美国大选后随着新一届政府的政策预期发酵，美债利率往往走高，全球股票共振上涨，黄金则面临一定回调压力。
　　全球资产价格回顾：本周（20231119-20231124）10Y美债利率高位震荡，发达市场股市继续反弹，油价低位反弹。1）利率方面，本周美联储和欧央行会议纪要整体偏鹰，10Y美债利率高位震荡；2）权益方面，欧洲STOXX600(1.93%)>发达市场(1.42%)>标普500(1.13%)>日经225(0.60%)>新兴市场(-0.20%)>沪深300(-0.96%)>恒生指数(-1.53%)。3）商品方面，OPEC+声明:“由于内部存在分歧，OPEC+将会议推迟至11月30日“，国际油价整体呈现低位反弹的走势，同时欧洲天然气涨幅靠前，金价大幅上涨3%。
　　本周(20231120-20231126)美国Markit服务业PMI超预期+初申失业金人数低于预期下行，美国经济维持韧性。下周重点关注经济事件：中国10月工业企业利润、美国第三季度GDP，美国11月制造业PMI。
　　风险提示：欧美经济金融黑天鹅事件再起，欧美深度衰退时点早于预期。