多国出入境免签政策实行，部分国家同样出台免签政策。中国外交部24日宣布，为便利中外人员往来服务高质量发展和高水平对外开放，中方决定试行扩大单方面免签国家范围，从2023年12月1日起至2024年11月30日期间，法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚持普通护照人员，来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免办签证入境；与此同时，马来西亚将中国公民15天的落地签证放宽为30天的免签证入境，法国外交部25日宣布拥有硕士学位且在法国完成至少一学期以上的中国留学生将获得5年往返法签。我们认为，虽入境游市场疫情前规模相对较小，但外部环境优化情况下该市场具备充足成长潜力，我国历史悠久、文化底蕴深厚、种类丰富景点景观相较其他以主题乐园/度假村/动物园/演艺项目为核心游览目标的入境游目的地有较强竞争力，看好免签政策促进/免签政策未来可能进一步扩大对入境游市场带来的赋能效果；此外，马来西亚/法国在免签政策发布后同时发布的相关免签支持政策也为国内出境游恢复提振带来新预期，当前出境游市场仍面临部分国家旅游签证办理周期长、申请流程较为复杂等问题，若后续免签政策应用范围扩大、且单方面免签国家均有相应免签政策回应，出境游行业需求端将受提振，加快出境游行业恢复及成长速度。应关注国内入境游免签政策应用、后续可能存在的范围扩大预期、以及相应国家的免签政策回应，推荐出境游业务具备一定经营规模的OTA平台同程旅行以及以国外会展为核心的米奥会展，建议关注出境游龙头众信旅游/布局出境游业务的中青旅/* ST凯撒/岭南控股以及携程旅行。
　　数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于11月第2周（11.12-11.18）RevPAR绝对值环比上周下降/恢复率环比上周下降：11月第2周RevPAR绝对值为308.7元，环比+5.16%；恢复度为97%，恢复度环比+2.0pcts。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至2023年11月19日为止一周，国内新增招聘公司数量42065个，恢复至22年同期的75.21%，国内新增招聘帖数量105807个，恢复至22年同期的54.42%；3）截至11月23日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量944/1062/916/809万人次，分别恢复至2019年同期84%/95%/98%/140%；4）宋城演艺全国千古情演出场次: 2023年11月23日-11月25日分别演出23/20/22次，宋城千古情演出场次最多，达到3场。
　　投资建议：1）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。2）酒店&出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。
　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险