价格：本周钢材价格分化。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4060元/吨，较上周环比-0.5%，热轧3.0mm价格为4060元/吨，较上周环比+0.7%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。
　　利润：本周螺纹钢利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-34元/吨，-23元/吨和-39元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。
　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量910万吨，周环比升14.87万吨，其中建筑钢材产量周环比减2.72万吨，板材产量周环比升17.59万吨，螺纹钢本周减产0.02万吨至254.84万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为217.26万吨、37.58万吨，周环比分别-2.73万吨、+2.71万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降25.87万吨至896.1万吨，钢厂总库存412.81万吨，周环比降1.01万吨，其中，螺纹钢社库降10.64万吨，厂库降1.41万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量266.89万吨，周环比降7.24万吨，本周建筑钢材成交日均值14.91万吨，周环比下降1.78%。
　　投资建议：宏观层面，部分城市地产端政策有所放松，深圳11月23日起二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%，市场预期有所提振。短期来看，钢材品种消费季节性分化，建材消费环比下滑，板材消费环比回升，其中螺纹钢表观消费量266.89万吨，周环比降7.24万吨。库存方面，社库、厂库延续去库。供应方面，钢材产量小幅回升。整体看，宏观层面地产端部分城市政策有所放松，关注板材消费持续性。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。