封面观点：一方面，建材保持“跟地走”策略，近期地产政策频发，例如深圳二套房首付比下降，广州启动首个城中村立法，结合上周的“3个不低于” “白名单”，地产变化持续推出，建材依附行业趋势，受益地产预期向上。另一方面，碳纤维周初提价，成本压力明显，持续关注碳纤维降本/扩产大周期，新增/扩大应用场景。此外，建议继续关注工业涂料国产替代趋势，建涂龙头积极储备工涂领域的技术和营销，工涂龙头纵向提升市占率、横向跨多领域渗透。标的方面，【建材】继续关注【亚士创能】、【北新建材】、【科顺股份】、【中国联塑】、【森鹰窗业】，【建筑】继续关注【蒙草生态】、【华铁应急】、【中材国际】。
　　开工高频跟踪第34周：①二手房成交面积：本周（11.18-11.24）北京环比上周+6.42%/同比+19.78%；深圳环比-1.64%/同比+69.84%；南京环比-1.01%/同比+14.68%；杭州环比-14.66%/同比+48.58%；成都环比+2%/同比+53.98%；青岛环比-5.21%/同比+48.24%。②本周全国水泥市场价格环比0.8%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+0.5pct至70.75%，华中环比+0.91pct至62.27%，华南环比+1.11pct至72.28%，长三角库容比环比-0.33pct至72%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-1.93%。④沥青装置开工率为37.9%，环比上周+1.5pct，同比去年+0.3pct。
　　（1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。
　　（2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。
　　（3）玻璃：①浮法玻璃：市场价格延续弱势整理，交投氛围一般，浮法厂出货尚可。本周国内浮法玻璃均价1987.99元/吨，较上周均价（2027.18元/吨）下跌39.19元/吨，跌幅1.93%。重点监测省份生产企业库存总量为3843万重量箱，较上周四库存下降84万重量箱，降幅2.14%，库存天数约18.7天，较上周减少0.41天。②光伏玻璃：市场整体交投淡稳，部分成交重心松动。3.2mm镀膜主流订单价格26.5元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。
　　（4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3294.75元/吨，主流含税送到，较上周均价下跌0.28%，同比下跌20.30%。电子布7628主流3.6-3.7元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。
　　（5）新材料：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14500元/吨，环比上周下降40元/吨，同比去年下降2440元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-37%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。④先进封装材料关注【德邦科技】。
　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险