本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为：（1）无担保、非永续的公募非金融企业类信用债；（2）剩余期限0Y、1Y、2Y、3Y为对应取剩余期限在0-0.5Y、0.5-1.5Y、1.5-2.5Y、2.5-3.5Y的个券进行计算。
　　城投债：AA-走出独立行情
　　2023年11月24日，城投债整体利差为84bp，较2023年11月17日收窄7bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为54bp、85bp、173bp，较2023年11月17日对应收窄5bp、7bp、10bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为72bp、78bp、97bp、91bp，较2023年11月17日对应收窄1bp、9bp、10bp、8bp。
　　当周，存单利率上行、地产政策进一步放松、全国人大常委会审议金融工作报告时指出资金空转问题等债市利空因素较多，叠加跨月资金面偏紧，债市整体调整。城投债整体调整幅度小于利率债，城投利差被动收窄；其中，隐含AA-的稍弱资质债项当周收益率继续下行，走出独立行情。
　　细分省份来看：
　　（1）江苏、浙江、广东、福建、安徽等区域中：各区域整体利差收窄3-4bp，且当前多数等级/期限债项利差均值在60bp以下。各区域中仅部分AA主体或2-3年期的稍长期限债项利差相对较厚，尤其是江苏和安徽。在短端利差整体较薄情况下，或可考虑对该梯队区域中部分优质主体拉久期。
　　（2）山东、四川、湖南、湖北、江西、重庆、河南、陕西、河北、新疆等区域中：各区域利差整体收窄6-13bp不等，其中仅山东当前区域利差暂未压缩至历史最低分位数。当周，机构对山东、湖南、陕西、重庆等区域中部分稍弱资质主体挖掘较深，且主要集中在2年内。
　　（3）天津、广西、贵州、云南、青海等区域中：各区域利差整体收窄8-39bp，以贵州、青海表现最为亮眼。
　　（4）其他区域中，除上海外，各区域整体利差收窄0-15bp不等。
　　产业债：总体收窄
　　2023年11月24日，产业债整体利差为77bp，较2023年11月17日收窄5bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为64bp、135bp、196bp，较2023年11月17日对应收窄5bp、6bp、1bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为82bp、77bp、83bp、74bp，较2023年11月17日对应走阔4bp，收窄11bp、8bp、6bp。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。