11.27-12.1资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期21670亿元；（2）政府债净缴款2764亿元；（3）同业存单到期3497亿元。
　　11.20-11.24公开市场情况：
　　公开市场净投放4460亿元。7天期逆回购投放21670亿元，到期17610亿元；国库现金定存投放900亿元，到期500亿元。
　　11.20-11.24货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率下行5.0bp至1.8%，DR007上行16.2bp至2.2%，R001下行7.0bp至1.9%，R007上行68.9bp至2.9%；（2）1月期CD利率上行0.6bp至2.3%，3月期CD利率上行2.9bp至2.7%，6月期CD利率上行4.0bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率上行1.0bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率下行0.8bp至2.6%。
　　银行间质押式回购成交额日均为66610亿元，比11.13-11.17增加694亿元。其中，R001日均成交额57626亿元，平均占比86.5%；R007日均成交6750亿元，平均占比10.1%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为16088亿元，比11.13-11.17减少106亿元。其中，GC001日均成交额13739亿元，占比85.5%，GC007日均成交额1712亿元，占比10.5%。
　　11.20-11.24同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行3178亿元，净融资额为-1131亿元，对比11.13-11.17主要银行同业存单发行7484亿元，净融资额1526亿元，发行规模减少，净融资额减少。城商行、3M存单发行占比最高，分别为53%、34%；国有行、3月期、AA存单的发行成功率最高，分别为89%、77%、75%。
　　同业存单各主体的发行利率分化，股份行、国有行、农商行1YCD发行利率分别下行0.8bp、0.5bp、3.2bp，城商行1YCD发行利率上行5.2bp。各期限的发行利率分化，1月期、3月期、6月期、9月期（股份行）发行利率分别上行0.6bp、2.9bp、4.0bp、1.0bp，1Y期（股份行）发行利率下行0.8bp。
　　主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差下行2.3bp至10.0bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行10.0bp至42.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行69.7bp至-31.5bp，1YCD与R001的利差上行6.2bp至68.5bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行0.8bp至12.0bp。
　　11.20-11.24同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率普遍上行。其中，股份行1年期同业存单收益率上行5.2bp，1月期同业存单收益率上行5.5bp，AA+级1年期同业存单收益率上行3.5bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.7bp至8.9bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行7.3bp至29.9bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行2.0bp至9.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行5.2bp至12.4bp，“1YCD-10Y国债”利差下行0.1bp至-8.2bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。