报告摘要：
　　本文介绍了5个因子，其中包括3个基本面因子和2个资金/量价因子。分别为：
　　J (Jump of eps growth)：EPS增速跳跃因子，基本面因子，正向因子。表现EPS增速相对于近期均衡水平发生跳跃的程度。其与SUR相关性较低，与常见风格因子相关性较低。行业中性后表现较优，自2014年4月至今每年均创造了正向的相对于等权基准的超额收益，且在2021年后未伴随SUR或SUE的回撤出现较长时间的因子衰减。
　　A (Active open net inflow rate):早盘主动净流入率稳定性因子，资金、量价因子，正向因子。用于选择主动资金近期具有稳定偏好的标的。其与常见风格因子相关性较低，行业中性后表现尚可。主要超额收益来自于2019年后，原始数据统计逻辑或许在2019年中发生过变更，所呈现的结果与这个一可能性有一定关系。
　　S (Std of shadow to close):上下影线/收盘价的标准差因子，量价因子，反向因子。其与残差波动率因子相关性相对较高，进行了中性化处理。上下影线表现了多空博弈状态，通过选择上下影线总长度占比持续较低的标的，规避博弈剧烈、稳定性较差的股票。该因子空头组贡献了主要超额，而多头组相对普通。
　　O (Operating cash inflow surprise):预期外经营现金流入因子，基本面因子，正向因子。对超出历史现金流水平和经营性流动资产变动项的稳定关系的标的，可认为是经营效率提升，且通过虚增预付和存货的方式虚增利润的可能性较低，表现为质量较高；反之则经营效率下降同时存在经营质量下降的可能性。
　　N (Net earnings and bps0 to price):账面价值的内涵价值/价格，基本面因子，正向因子。该因子与常见风格因子中的盈利因子(earnings yield)具有相对较强的相关性，我们在进行行业中性的同时，线性剔除了该因子的影响。用来表现公司为股东创造的超额收益折现价值相对于市场价格的水平，与静态BP近似，但包含了公司的盈利预期信息，更为公允的展示了公司内涵价值相对于价格的高低。
　　JASON复合策略：将以上5个因子按照方向进行排序和组合，最终进行分组测试和TOP50选股回溯。其各年度表现均较为优异。JASON复合策略组合年化收益20.04%，多空年化17.29%，相对于基准年化超额7.42%，多头组年化换手双边约6.8倍；TOP50年化收益24.17%，相对于等全基准年化超额10.96%，回溯区间每年均提供正向超额。
　　风险提示：宏观市场变化、政策变化风险，模型失效风险