投资要点
　　行业投资建议：适时布局原材料价格下行、“双反”取消带动成本改善催化以及年底有望提价拉动吨价提升的啤酒板块，推荐华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）。伴随消费复苏和渠道下沉等机会，建议关注高股息标的康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）；卫龙（09985.HK）10月零食量贩渠道销售42.02万箱产品，环比略降3.1%。政策催化，看好顺周期白酒机会，茅台提价打开酱酒价格天花板，推荐核心区域扩产的珍酒李渡（06979.HK）。猪周期方面，能繁母猪持续去化，建议关注成本控制能力较强、生鲜猪肉业务发展迅猛的中粮家佳康（01610.HK），猪后周期的阜丰集团（00546.HK）亦有配置机会。1）啤酒：澳麦“双反”措施取消带动原材料成本边际改善，箱板纸等包材价格持续下行。2）软饮：线下复苏带动软饮消费量提升，行业具备提价动能；高股息属性。3）乳制品：原奶价格低位运行，盈利改善预期，处于估值低位。4）白酒：地产政策边际改善，看好顺周期白酒反弹机会。5）保健品：消费者健康需求持续提升带来保健品渗透率提升预期。6）肉制品：能繁持续去化。7）美国市场：根据兴证宏观团队研究，美国2023年10月CPI同比增速3.2%，预期3.3%，我们推荐必需消费中业绩稳定性强、新兴市场具备活力的头部公司百事（PEP.O）、可口可乐（KO.N），据百事三季报，公司再次上调盈利预测指引，高股息及回购预期强化吸引力。
　　行情回顾：A股食品饮料行业11月上半月上涨0.99%，跑赢沪深300指数0.02 pcts，在申万31个一级行业中排名第30位。当前（11月15日）PE（TTM）估值26.7x，处于2011年初以来25%分位数至50%分位数之间。11月上半月恒生指数涨5.65%，消费品制造业及服务业指数涨1.12%，跑输大盘，其中必需性消费品涨1.79%，非必需性消费品涨4.09%。涨幅排名前五的股票是：H&H国际控股(28.7%)、思摩尔国际(10.0%)、中烟香港(9.1%)、百威亚太(7.5%)、澳优(5.5%)。跌幅前五的股票是：中国圣牧(-5.0%)、中国旺旺(-3.7%)、维他奶国际(-3.5%)、青岛啤酒股份(-3.0%)、高鑫零售(-1.8%)。
　　行业要闻：国内：11月14日人民网消息，秋冬种工作接近尾声，全国冬小麦完成意向播种面积过九成。国际：11月13日新浪财经消息，美国小麦出口大幅下降，进口量上调。
　　重点公司要闻：国内：1、11月1日央广网消息，茅台官宣涨价，飞天等出厂价提高约20%。2、11月2日腾讯新闻消息，泸州老窖再度涨价：泸州老窖60版特曲进行价格调整。国际：11月7日新京报消息，通用磨坊参展进博会，旗下宠物粮全渠道布局中国市场。
　　建议关注标的：华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、珍酒李渡（06979.HK）、卫龙（09985.HK）、阜丰集团（00546.HK）、百果园（02411.HK）。
　　风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。