热点解析：
　　11月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，会议要求，金融部门要认真贯彻落实中央关于防范化解地方债务风险的精神，按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解存量、严格控制新增。金融机构要完善工作机制，突出重点、分类施策，与融资平台开展平等协商，通过展期、借新还旧、置换等方式，合理降低债务成本、优化期限结构，确保金融支持地方债务风险化解工作落实落细。
　　控增化存仍在重点进行。在“一揽子化债”持续进行、特殊再融资债券陆续发行之后，本次金融机构座谈会在发行端进行了着重强调，对融资平台债务严格控制新增，防范债务风险暴露的同时又有效遏制债务再次累积。事实上，从8月份以来，城投债的净融资处于一个环比持续减少的状态，由8月份1891亿下降至10月份133亿，且10月份净融资相对于去年同期同比下降275亿；截至目前，11月发行规模1479亿元，相对于去年同期1777亿元同比发行减少298亿元。去年11月理财赎回潮时期，城投债发行放缓，目前的发行规模相较于去年11月有所减少，一定程度体现政策在融资端的收紧。
　　金融支持有望成为化债重点抓手。本次金融会议提出确保金融支持地方债务风险化解工作落实落细，通过展期、借新还旧、置换等方式。事实上，十月以来，已经有多个区域提出积极将到期债务展期、降低付息支出、延长债务期限，后续金融支持有望有利缓解融资平台短期债务到期压力。
　　城投债策略：特殊再融资债已来，城投债短期风险无虞。区域上可对支持力度较优的弱区域进行短久期适度下沉，或对江苏等债务管控较好区域进行区县级城投债收益挖掘，重点防范稳增长政策带来的估值回调风险。
　　金融债策略：二永债在债市回调后性价比有所抬升，关注调整后机会。
　　产业债策略：由于宏观层面信用宽松，风险事件较少，上半年超额利差普遍下行，产业债缺乏明显低估的行业机会，即贝塔机会不足。中游制造板块中，机械、电气设备行业存在信用边际改善机会，但关注外需下行对部分主体带来的影响；公用基建及消费服务板块中，关注票息较高的商贸及航运港口主体机会。
　　信用债周度回顾：
　　产业债——市场：分行业来看，本周产业债信用利差、超额利差多数下行。超额利差（基准为隐含AAA评级中短期票据）下行较快的行业为纺织服装、农林牧渔、医药生物行业。
　　城投债——市场：分省份来看，本周城投超额利差多数下行。其中云南超额利差下行最多，为20.9bp，天津次之，为20.4bp。截至目前，全国已有27地公告发行特殊再融资债，发行特殊再融资债券总额为12863.88亿元，其中一般债券发行规模8314.32亿元，专项债券发行规模4549.56亿元。截至目前，贵州、天津、云南、湖南、内蒙古、辽宁（含大连）特殊再融资债券均超千亿。
　　金融债——市场：本周二级资本债超额利差多数下行。AAA-级1年期、3年期、5年期的超额利差分别较上周下降4.5 BP、1.8 BP和8.1 BP。
　　可转债——市场：本周可转债行业指数多数下行。29个行业中有19个行业可转债指数下行，有色金属、建筑材料、钢铁行业可转债指数下行较多。10个行业可转债指数上行，电子、商贸零售、传媒行业可转债指数上涨较多。
　　风险提示：数据提取口径出现偏差导致实际结果出现偏误；信用债市场发生超预期违约事件；政策力度不及预期等